在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入资金都不(bù)到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到资(zī)金(jīn)的(de)净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会推高二(èr)级市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这(zhè)个(gè)情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如(rú)果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加息(xī)预(yù)期下(xià)降和(hé)日央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸(xī)引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易(yì)所提出(chū)将改革公司(sī)治(zhì)理监(jiān)督机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预计(jì)部分低估(gū)值企(qǐ)业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资(zī)日本股市(shì)等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了(le)关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导(dǎo)体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来(lái)净流(liú)入资金最多(duō)的(de)是易方(fāng)达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化(huà)投资部(bù)表示，随着前(qián)期创业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报(bào)显示成分股(gǔ)净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创(chuàng)业(yè)板持(chí)续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今(jīn)年(nián)以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居(jū)前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观(guān)察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人(rén)工(gōng)智能与央企(qǐ)相关(guān)品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确(què)立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等行(xíng)业。

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