“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收益率日(rì)内升幅扩(kuò)大(dà)到(dào)10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增(zēng)加(jiā)，预计未来两次会议(yì)期(qī)间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯工业(yè)平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下(xià)持续下(xià)行，创(chuàng)两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增(zēng)就业人数而(ér)言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存(cún)在韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业(yè)人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连(lián)续三个月就业人(rén)数减少，与制(zhì)造业(yè)目(mù)前持续(xù)收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告(gào)也显(xiǎn)示(shì)出就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数(shù)的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年(nián)代以(yǐ)来(lái)的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引(yǐn)发市场和官(guān)方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工资对通胀的(de)助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核(hé)心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美(měi)联储进一步加息的(de)必(bì)要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵(bīng)不动(dòng)”是(shì)大概率事(shì)件，还需要关注后(hòu)续公布的(de)5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压力较(jiào)大时继续加息(xī)。美联(lián)储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态(tài)再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着(zhe)美(měi)国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计(jì)国际(jì)金价在1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一(yī)步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在会(huì)议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意味着更多的不确(què)定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员(yuán)国之(zhī)间相互争吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市场份(fèn)额(é)，这也让分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未(wèi)能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他(tā)告(gào)诫投机者(zhě)要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄(é)罗斯(sī)官员表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自(zì)行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议(yì)之前(qián)做空原(yuán)油，交易(yì)员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会(huì)议期间采(cǎi)取行动(dòng)的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油(yóu)市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支(zhī)持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格在(zài)六个月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚(yà)总统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一(yī)点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克(kè)兰在(zài)成为北约(yuē)成员国之前(qián)需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰(lán)能(néng)真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金融时(shí)报(bào)》援引知情人士的话报(bào)道称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各(gè)国领导(dǎo)人(rén)明(míng)确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供加入北约的(de)路线(xiàn)图，否则他(tā)将不(bù)会(huì)出席7月举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等(děng)待北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加(jiā)入(rù)北约一事(shì)，法国、德国(guó)等北约国(guó)家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)国，而(ér)只是希(xī)望为乌(wū)克(kè)兰(lán)提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观(guān)市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参议(yì)院通过债务上(shàng)限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能出现(xiàn)的美(měi)国(guó)有史以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使得(dé)市(shì)场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时(shí)在美联储本月会(huì)议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元(yuán)指数回(huí)落(luò)至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市(shì)场情(qíng)绪(xù)，同时市场也(yě)在(zài)翘(qiào)首等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活(zhěng)体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热(rè)闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生意社商(shāng)品行(xíng)情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无(wú)力(lì)支撑，上(shàng)行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市场传(chuán)言(yán)称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为核心(xīn)展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻(wén)息(xī)息相关。他指出(chū)，国储收储的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并(bìng)称(chēng)为四大工业原料，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对(duì)于全球来(lái)说，天然橡胶是(shì)严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的(de)自(zì)给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实(shí)是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的(de)对象是(shì)国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收(shōu)储的对(duì)象是(shì)交(jiāo)割品的话，性质就不同了(le)。因为(wèi)目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量(liàng)其实(shí)占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应旺(wàng)季(jì)到来(lái)，然(rán)而天胶下(xià)游需(xū)求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱(qū)动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分(fēn)析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节(jié)性的(de)增产期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是(shì)由于目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积(jī)极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期(qī)货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大(dà)面积开割(gē)，预计后市仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然(rán)处于历史(shǐ)均值以(yǐ)下的(de)概率较(jiào)高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研(yán)究(jiū)院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下(xià)游外(wài)贸(mào)订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内销出(chū)货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是(shì)不(bù)同的市(shì)场主体(tǐ)预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说此前市(shì)场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来(lái)看(kàn)，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据(jù)还是不错的(de)，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面(miàn)消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现货库(kù)存持续攀(pān)升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内需(xū)求(qiú)不行，但是(shì)其实(shí)是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程(chéng)，以及美国银行危(wēi)机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年(nián)好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势(shì)的(de)主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括(kuò)今(jīn)年(nián)交割(gē)品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空(kōng)，后市预计(jì)存在下跌(diē)的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内(nèi)现货端(duān)构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内需求(qiú)复苏不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承(chéng)压运(yùn)行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的(de)绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效(xiào)的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需(xū)继续(xù)关注天气端是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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