钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产(chǎn)商传(chuán)艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过(guò)于跨(kuà)界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人(rén)遐想的题材搭配公司(sī)释放钠电池项目进展的“积极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激(jī)着传艺(yì)科技(jì)股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全(quán)失(shī)灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出(chū)30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传(chuán)艺科技也(yě)只收获了短暂的上涨，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车(chē)式(shì)的涨跌折射的是(shì)市场对(duì)传艺科(kē)技高(gāo)调跨界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时间(jiān)不过(guò)10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下(xià)海口的产能又该如何消化？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地别等“黑(hēi)历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何(hé)让(ràng)人(rén)信服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池，股价(jià)“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离子(zi)电池便与(yǔ)锂(lǐ)离(lí)子电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电负(fù)极(jí)嵌(qiàn)钠能(néng)力较弱(ruò)、钠(nà)电池(chí)能量(liàng)密度较低，导致(zhì)其研发进度大大落后(hòu)于了锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技术完成突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人(rén)们(men)重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离(lí)子电池(chí)，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中天之际，传900g是几斤 900g是多少毫升艺科技于去(qù)年(nián)6月(yuè)22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏(sū)智纬电子科技(jì)有限公司(sī)（以(yǐ)下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立(lì)控股孙公司江苏传(chuán)艺钠(nà)电科(kē)技有(yǒu)限(xiàn)公司（公司持股75％，以(yǐ)下(xià)简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘(pán)后公司(sī)迫不(bù)及(jí)待召开电话(huà)会议，向合计64名(míng)分(fēn)析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠(nà)电(diàn)池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一口气(qì)收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意(yì)无意地(dì)“主动(dòng)”披露钠电(diàn)项目进展，而公(gōng)司股价也往(wǎng)往(wǎng)在公(gōng)告披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头向下，无论其如(rú)何发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随(suí)着(zhe)时间(jiān)的推(tuī)移，迅速回(huí)落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，由于在(zài)2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电(diàn)话(huà)会并在《投资者关系(xì)活动记(jì)录表》中对外(wài)发布(bù)钠电池业务未来规划(huà)、技术水平等涉及公司经(jīng)营的重大(dà)信息(xī)，但(dàn)直至2022年(nián)7月(yuè)9日才正式通(tōng)过(guò)《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注函(hán)回(huí)复的公(gōng)告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助澜，但归(guī)根结底还是其资金(jīn)有限与(yǔ)钠电产能(néng)规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公(gōng)司产能将达(dá)到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司此前对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规(guī)划的(de)10GWh钠电池项目的投资成本约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地购置及厂(chǎng)房成(chéng)本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的(de)装修(xiū)及设(shè)备成(chéng)本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公(gōng)司(sī)董事长邹伟(wěi)民4月16日在(zài)公开场合演讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极(jí)材料、4万吨负(fù)极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的(de)生产能力(lì)；2900g是几斤 900g是多少毫升022年10底，中(zhōng)试线已经竣工(gōng)投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月(yuè)底(dǐ)有望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提(tí)到(dào)的(de)钠电(diàn)产(chǎn)能规划，来(lái)源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的说法(fǎ)，传艺(yì)科技在(zài)上(shàng)述的(de)54亿元(yuán)资(zī)金外，还需要(yào)更(gèng)多资(zī)金，仅另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺(yì)科(kē)技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄(zhé)几(jǐ)十亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传艺科技主(zhǔ)营(yíng)输(shū)入(rù)类设备(bèi)和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子零(líng)组(zǔ)件(jiàn)，具体包(bāo)括笔(bǐ)记本(běn)/台式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标(biāo)等输(shū)入类设备(bèi)及通讯用(yòng)板、消费(fèi)电子(zi)、计(jì)算机(jī)用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但盈利并未同(tóng)步，上市当(dāng)年(nián)公(gōng)司归母净利(lì)润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达(dá)到了9000万元，净(jìng)利润增(zēng)长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技业(yè)绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的(de)现金流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元(yuán)以上的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交所的(de)回函中，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电池项(xiàng)目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度10.27亿元，足(zú)见其在投资(zī)钠电项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日(rì)公(gōng)司公告称，传(chuán)艺(yì)科(kē)技及子公司(sī)拟向工商银行、农业银行等组成的联合银团申请不(bù)超(chāo)过20亿元的(de)项目贷(dài)款，用(yòng)于公司钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目。根据最(zuì)新的(de)调研(yán)记录，“截至目前，牵头银行已审批通过(guò)，参团银行处于正常的审批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定增。今年(nián)3月30日，公司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对(duì)象发行股票预(yù)案》，拟(nǐ)募资不(bù)超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池(chí)制(zhì)造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定(dìng)增募(mù)投资金中的1.75亿(yì)元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依赖融资。至于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的(de)另外8GWh的项(xiàng)目资(zī)金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链项目计划(huà)到2024年末全部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达(dá)效(xiào)后，可实现年(nián)销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如(rú)邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在当前基础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对(duì)这(zhè)个故(gù)事并不再买(mǎi)账，除(chú)了(le)资金实力有限公(gōng)司外(wài)，核心还(hái)在其大干(gàn)快(kuài)上后产能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产能(néng)，竞争者初露威(wēi)胁，赛(sài)道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的(de)参数和性(xìng)能来看(kàn)，传(chuán)艺钠(nà)电的钠(nà)电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德时代(dài)落(luò)地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先(xiān)在两轮电动(dòng)车(chē)和低速电动车领域实现装车应用。而(ér)传艺科技(jì)除了在岁末年初(chū)公告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项目合作或战略合(hé)作协议(yì)外，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都(dōu)以(yǐ)“目(mù)前订单下(xià)游运(yùn)用覆盖(gài)储(chǔ)能、低速(sù)电动车(chē)及(jí)电动工具(jù)等(děng)多(duō)个领域”“公司钠离子电池送样后客户(hù)的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好，并(bìng)已与多(duō)名客户签订了(le)销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮电动车(chē)品牌开展送样和合作意向洽谈等工(gōng)作”等(děng)进行回复(fù)。至于具体的客户(hù)名称和订单金(jīn)额(é)，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能源(yuán)事业(yè)部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发(fā)布数据(jù)则称，到2023年底，预(yù)计(jì)钠电池产能将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠(nà)电(diàn)池(chí)落地产(chǎn)能大幅(fú)增加已可预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电池行业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)，钠电池落地的产(chǎn)能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电900g是几斤 900g是多少毫升(diàn)池的市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前(qián)期(qī)用于(yú)两(liǎng)轮车的(de)钠(nà)电池(chí)不(bù)到5％，后面成本降下来才会有较大比例的(de)替(tì)代(dài)。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批(pī)量应用到多元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然传艺(yì)科技却(què)十分自信，其在(zài)调研记录中(zhōng)预测，预计2023年(nián)公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日(rì)投资者关(guān)系活动记录表

　　需要注(zhù)意(yì)的是，沉(chén)寂多年的钠电(diàn)池是在(zài)此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替代(dài)”而被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持(chí)续下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价(jià)持续(xù)下(xià)跌会否影响钠(nà)电池(chí)商(shāng)业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士(shì)欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池能够(gòu)起(qǐ)到对(duì)锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保(bǎo)证锂资(zī)源(yuán)的供应安全，不(bù)太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一定要发展，因为它(tā)是锂离(lí)子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠(nà)电(diàn)建设(shè)成本接近，目前三元钠电量(liàng)产的生产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂电池(chí)，高能(néng)量密度的也接近三元(yuán)523电池(chí)。目(mù)前电碳(tàn)价格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池成(chéng)本基本相(xiāng)当；而由(yóu)于锂(lǐ)原料(liào)价格(gé)大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为(wèi)钠电池还有降本(běn)的空间。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理(lǐ)刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产(chǎn)后钠离(lí)子电池正、负极材料价格可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存(cún)在(zài)降价(jià)可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就(jiù)依然存在，并且(qiě)随着技术不断发(fā)展、产业不断(duàn)成熟，钠离(lí)子电池的降本空(kōng)间有望进一步打开，该成本临(lín)界点仍有进一(yī)步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和(hé)锂离子电池的成本拉(lā)开差(chà)距(jù)，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上时，成熟(shú)后的(de)钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时(shí)，钠离子电池(chí)在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺(yì)科技(jì)在(zài)内(nèi)，诸多(duō)入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下(xià)跌无(wú)碍钠电池(chí)商业化进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利(lì)润(rùn)率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳(tàn)酸锂的价格，一般给(gěi)到(dào)客户的价格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格(gé)波(bō)动而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投资(zī)定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市(shì)场还担忧传艺(yì)科技项(xiàng)目投资的(de)定力。

　　尽管公(gōng)司对进军(jūn)钠电(diàn)领(lǐng)域雄(xióng)心勃(bó)勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发现，传艺科技在投(tóu)资(zī)上缺(quē)乏(fá)长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜(mó)线路(lù)板生产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项(xiàng)目(mù)未用(yòng)的(de)资金1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分别(bié)用(yòng)于3D玻(bō)璃(lí)面板生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经(jīng)使(shǐ)用(yòng)了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产(chǎn)项目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目(mù)的(de)实施(shī)地点(diǎn)从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实(shí)施地点变更为重庆(qìng)市合川(chuān)区工业(yè)园区核心区高阳路30号(hào)，实(shí)施(shī)主体(tǐ)则从传艺科技变为(wèi)全资子(zi)公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生(shēng)变。公(gōng)司终(zhōng)止实施3D玻璃(lí)面板生产项目(mù)（已投入募(mù)资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目剩余资金全(quán)部投入轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目(mù)的(de)建设(shè)，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其(qí)中的4.20亿元用(yòng)于年产18万(wàn)平(píng)方米(mǐ)中高(gāo)端印(yìn)制电路板建设项目。但次年(nián)6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序(xù)实施地(dì)点由江苏(sū)省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路49号(hào)的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频(pín)变(biàn)更募投计划的(de)地点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直接的后果就是原有的投(tóu)入打水飘、投资效率低下(xià)以(yǐ)及(jí)建(jiàn)成项目实际效(xiào)益与预计天(tiān)差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期(qī)报(bào)告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目的效(xiào)益(yì)分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而(ér)根据定(dìng)增方案，年产18万平(píng)方米中高(gāo)端印制电路板建设项(xiàng)目建(jiàn)设(shè)期也仅12个(gè)月，预计达产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多时间过去(qù)了，截(jié)至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预(yù)期相(xiāng)去甚远。

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