一度被称为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比例(lì)为50.85俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时(shí)间成本(běn)的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了(le)机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了(le)机构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zh俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗ōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入(rù)市(shì)规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量的学(xué)习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消(xiāo)息(xī)的(de)影响，这对(duì)于(yú)我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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