昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行业的(de)压力(lì)可能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银(yín)行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较(jiào)高位回(huí)落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦(lún)铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连(lián)涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限解决(jué)不了(le)任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的(de)利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然(rán)后再决定(dìng)可(kě)能需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及(jí)其能实现的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释(shì)放(fàng)“保持耐(nài)心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔(ěr)点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是(shì)产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华(huá)研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至(zhì)环(huán)比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴(tiē)水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这(zhè)个供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是(shì)需(xū)求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格(无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋gé)短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则(zé)是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预(yù)期博弈(yì)相对(duì)明(míng)朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的(de)后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单(dān)情况、地产施(shī)工端情(qíng)况无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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