随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基(jī)金旗下一(yī)2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等(děng)基(jī)金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合(hé)计持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期(qī)以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多年化工(gōng)研(yán)究经验，他(tā)坚(jiān)持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新(xīn)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持(chí)前(qián)三(sān)则是交银定期支付(fù)双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于(yú)权(quán)益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部(bù)分依(yī)然保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市(shì)场上相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和绝对收益的(de)投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动(dòng)，努(nǔ)力将(jiāng)该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价值风格基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年一(yī)季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估(gū)值(zhí)、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年(nián)内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益(yì)。整体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增(zēng)加(jiā)了偏成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去几年(nián)的大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期(qī)拿得(dé)住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅(fú)反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值的(de)金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于(yú)社会经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的(de)科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将(jiāng)有所(suǒ)作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定性和(hé)未来(lái)发展方向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)。从确定性和(hé)未来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数(shù)字经(jīng)济和新技(jì)术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出(chū)行供(gōng)需格局和(hé)票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下(xià)的(de)部分细分领域(yù)配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处均在具备吸引力的(de)水平(píng)，为长期(qī)投资提供一定安全(quán)边际。年(nián)内经(jīng)济(jì)修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新(xīn)技(jì)术对经济各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估(gū)值性价(jià)比更高。三是(shì)科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科技板块的(de)成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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