自2022年底以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一(yī)改(gǎi)颓(tuí)势，展现(xiàn)出(chū)积极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中(zhōng)特(tè)估(gū)等主(zhǔ)题层(céng)出不穷(qióng)，基金经理也随之调仓换股，成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。而公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报的披露(lù)，将明星(xīng)基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广发、富国、景顺长城等(děng)基金(jīn)披露(lù)旗下(xià)基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理(lǐ)对(duì)后市的基本看法。多数明星基金经理(lǐ)在一季度仍保持(chí)90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格(gé)和思路。

　　不少(shǎo)人士看好(hǎo)后市，如刘彦(yàn)春(chūn)表示对(duì)全年股票市场有信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对(duì)市(shì)场2023年(nián)二季度的表现持乐观(guān)的(de)态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市(shì)场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一(yī)季报也用相当大的(de)篇幅谈(tán)了(le)他对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工(gōng)智(zhì)能）很可能(néng)是一(yī)次全新的(de)技(jì)术革命，但直言客观上当下(xià)的(de)研究认知还不具备对相关标的(de)的定价能力，尤其当这些个(gè)股(gǔ)快(kuài)速(sù)上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，等待胜率和赔率更(gèng)高的投(tóu)资时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维(wéi)持高仓(cāng)位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金(jīn)经理，他(tā)是国内首位千(qiān)亿级主动(dòng)权益基金经(jīng)理(lǐ)，手握巨资让(ràng)他(tā)分量十足。

　　从(cóng)基金君(jūn)整理表格来看，相较去年(nián)底，张坤所(suǒ)管理的4只基金(jīn)在今(jīn)年一(yī)季(jì)度仓位基本都维持高仓位运作，多只基金一季度末(mò)仓(cāng)位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的四只基金中规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝(lán)筹精选，由去(qù)年末的(de)股票市值(zhí)占基(jī)金净值比例的94.7％微调(diào)至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整。

　　同样，张(zhāng)坤(kūn)管理的易方达(dá)优质精选(xuǎn)、易方达(dá)亚洲精选在一季度末的仓(cāng)位(wèi)在94％以上。不过，易(yì)方达优质企业(yè)三年持(chí)有一季度(dù)仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持(chí)了一(yī)定水平的港股仓位，一季度末(mò)所管理(lǐ)的4只基金基本维(wéi)持和(hé)去年底的差(chà)不多的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度较大(dà)的(de)是易(yì)方(fāng)达亚洲(zhōu)精选，一(yī)季度末该(gāi)基金持有港股(gǔ)和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)中也写(xiě)道(dào)，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了科技等行业的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡(héng)。个(gè)股方面，仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季度(dù)增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在季报中谈及(jí)，投资者需要时刻保持一种(zhǒng)克制而(ér)理性(xìng)的心理状态，不(bù)需要大量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持投资(zī)原则，等(děng)到机会时全力(lì)出击。他一直保持着偏低换手率(lǜ)，一(yī)季(jì)报的重仓股也基本(běn)保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定(dìng)，只是在结(jié)构上进行调整(zhěng)。

　　从易(yì)方达蓝(lán)筹精选一季度末持仓上看，前十大(dà)重仓股(gǔ)变化不大，贵州茅台(tái)再次成(chéng)为(wèi)该基金的第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖、腾(téng)讯控股(gǔ)成为(wèi)其第二(èr)、第三大重仓(cāng)股，而在(zài)去(qù)年末，该基金前三大重仓(cāng)股依次是腾讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮(liáng)液、洋(yáng)河股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在季(jì)报(bào)中(zhōng)写道，一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大反弹，张坤(kūn)明显(xiǎn)进行了调整，减持(chí)了(le)跟腾讯控股和(hé)香港交易所(suǒ)，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较去年(nián)底，中国海(hǎi)洋石油新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列，而药明生(shēng)物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选和易方达(dá)优(yōu)质企业三年持有的头(tóu)号重仓股为贵州茅台(tái)，但(dàn)是易方达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓(cāng)股(gǔ)仍(réng)为腾(téng)讯控(kòng)股。去(qù)年底这四(sì)只(zhǐ)基金的头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股均(jūn)为腾讯控股。

　　而(ér)虽然(rán)一(yī)季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第(dì)一大重(zhòng)仓股，但相较去(qù)年底(dǐ)已经(jīng)进(jìn)行(xíng)了减持，同样减持的还(hái)有港交所(suǒ)，这只个股已经(jīng)推出了前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。而美团新进(jìn)其前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　一季度(dù)规模(mó)小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行(xíng)业内首位主动权益(yì)基金管(guǎn)理规(guī)模超过千亿的基金经理，但近两年A股市场震荡，所(suǒ)管(guǎn)理规(guī)模所(suǒ)缩水。一季度末(mò)他所管理规(guī)模基本(běn)和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达(dá)张坤(kūn)管(guǎn)理的(de)4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度(dù)末(mò)减少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一(yī)季度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达(dá)优势企业三年、易方达亚洲精(jīng)选股票(piào)的(de)规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选在今年(nián)一(yī)季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍(réng)以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可(kě)积累(lèi)的(de) “很长的(de)坡(pō)”

　　并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道(dào)自己的投资思路，这(zhè)一次也不例外，值得(dé)投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价值投资很吸引人的(de)一(yī)点是，投资者可以用很长一段时间来(lái)充分观察公司的(de)发展，等到它们用事实证明(míng)自己的成(chéng)功和巨大的(de)成长潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势(shì)之一在(zài)于可积(jī)累性(xìng)。具体来说(shuō)，积(jī)累体现在对(duì)基本面分析方法的理(lǐ)解和对具体行业(yè)和(hé)企业的洞察，所有这些都使投资者未来(lái)更可能做出对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针(zhēn)对某(mǒu)一次(cì)投资，积累的重要(yào)性可能并不显著。但如(rú)果将投资贯穿一生，并(bìng)将长期复合回报作为终(zhōng)级(jí)目标，可积(jī)累性(xìng)就是这(zhè)一目(mù)标的最(zuì)重(zhòng)要(yào)保障(zhàng)，选择一条可积(jī)累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的。我们会参考全(quán)球(qiú)产业升级的经验，持续做(zuò)深入(rù)的研究积累，争取(qǔ)构建一个全面而尽量(liàng)准确的坐标系，希望能正确评估企业(yè)的竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的公司(sī)。识别出好公司是(shì)如(rú)此重要，因(yīn)为(wèi)好公司不是好股票的唯(wéi)一情形就是(shì)估值过高(gāo)，在其他情形下，好公司都会给投资者带(dài)来长期(qī)可观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定(dìng)期报(bào)告并对财务(wù)数据进(jìn)行(xíng)系(xì)统(tǒng)整理和(hé)分析(xī)，是理解企业基本面的(de)核心手段之(zhī)一(yī)。在定期报告中，企业的所有经营活动都会反映(yìng)在财务数据中，定量的数据可以用来检(jiǎn)验并修正调研(yán)中(zhōng)对(duì)企业形成的定性感知。如果能(néng)对一家公司过去(qù)和当前的财务状况了如指掌，就(jiù)更(gèng)有可能正确评判这家公司的未来价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说过(guò)，你要阅读一(yī)切(qiè)。如果你对一家公(gōng)司(sī)感兴趣，那(nà)就看看它的(de)年(nián)报，你就会超过(guò)华尔街98％的人(rén)。如果(guǒ)你阅读了年报中的附注，你就会超过华(huá)尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经历(lì)过短(duǎn)期的经营业绩(jì)和股价的(de)震荡，经历过(guò)市(shì)场先生态度的(de)冷暖，但它(tā)们成功的模(mó)式往往(wǎng)没有变化(huà)，通(tōng)过深入的(de)研究并(bìng)抓住这些(xiē)关键的因素，是(shì)能够一路坚持下来的重要因素，也通(tōng)常意味着长(zhǎng)期可观的(de)收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的基金经理(lǐ)刘格菘(sōng)，其一举(jǔ)一动颇受(shòu)关(guān)注。

　　以刘格(gé)菘(sōng)管理的广(guǎng)发双擎升级(jí)为例，一(yī)季(jì)度末该基(jī)金保持较高仓(cāng)位运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本(běn)是高仓位应对(duì)市场。

　　刘(liú)格菘在一季度(dù)持仓结(jié)构并(bìng)没有进(jìn)行大(dà)幅度调整。数据显示，广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)一季度末(mò)前五大重仓股分别为晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现(xiàn)在该基(jī)金去年四(sì)季度末的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在(zài)季报中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季度(dù)，表现较好(hǎo)的行业为新科技技术演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源(yuán)、汽车等为(wèi)代(dài)表的高端制造业资(zī)产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济(jì)衰退(tuì)的(de)初始(shǐ)预(yù)期(qī)、国(guó)际关(guān)系不确(què)定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展望，资金分流(liú)可(kě)能是高端(duān)制造(zào)业相对表现不理想的(de)原因之一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级基金的(de)持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅(fú)度(dù)的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布局。从重(zhòng)仓持股(gǔ)来看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向。

　　和(hé)2022年四季(jì)度(dù)相比，刘格菘一季度的重仓股(gǔ)变(biàn)化(huà)不大，仅晶科能源新进前(qián)十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大(dà)重(zhòng)仓行列(liè)。

　　谈(tán)及后市(shì)，刘格菘(sōng)对市场2023年(nián)二(èr)季(jì)度(dù)的表现持乐(lè)观(guān)的态度，随(suí)着(zhe)公(gōng)司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重(zhòng)倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。对本(běn)基金重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶段特点来说，当前市场(chǎng)的参与资金方(fāng)呈现复杂多样的趋(qū)势，收(shōu)益(yì)预期的时间(jiān)维度预期也呈现分化，因此(cǐ)短期(qī)内市场在(zài)主题逻辑的(de)演绎幅度、转换(huàn)速度都会可预见地加大。这对(duì)于投资人(rén)而言，在新信息(xī)的处(chù)理上(shàng)提高了难度，短期内基本面估值匹配的压力也会(huì)比较大(dà)。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样，

　　一(yī)生(shēng)最重要(yào)的选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名的(de)均衡性投资选手，陈皓(hào)一(yī)季(jì)度如何调(diào)整投(tóu)资组合(hé)，如何展望未来市场投资机会(huì)，也(yě)非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易方达新经济基金中回顾一季(jì)度市场行情时表示(shì)，一季(jì)度中(zhōng)国经济整体(tǐ)温(wēn)和复苏，由(yóu)于(yú)刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和企(qǐ)业投资的信(xìn)心恢复会有(yǒu)一个过程，因此短(duǎn)期持续(xù)加(jiā)杠杆的(de)动力不(bù)强(qiáng)，复苏(sū)力度相比市场乐观预期(qī)仍(réng)有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代表的欧美 金融(róng)风波(bō)暂(zàn)时平息，但(dàn)也让投资者担心这是否只是当下复杂环境下各种(zhǒng)危机的冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产行为进(jìn)一步增强了(le)未(wèi)来通胀的韧(rèn)性，也让美联(lián)储在货币政策调整决(jué)策(cè)时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多(duō)的经济基本面遇到无处安放的流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成）”和部分国(guó)企相关板块获(huò)得了边际(jì)资金的巨(jù)量涌入，机(jī)构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集中的调仓(cāng)行为(wèi)，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石(shí)化等(děng)板块表(biǎo)现突出(chū)，而(ér)新能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操作(zuò)时，陈皓(hào)称，由于(yú)尚未发掘到基(jī)本面驱动的投资主线(xiàn)，本基(jī)金一季度操作不多，主(zhǔ)要包括(kuò)行业上用医药替代了部分白(bái)酒仓位，个股(gǔ)上则逆(nì)向(xiàng)增持了一些由(yóu)于(yú)短期基本面一(yī)般或者机(jī)构调仓导致股价下跌，但长期市(shì)值空间(jiān)较大的中小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化上看，此前连续3个季度位列前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之一的五粮液，在今年一(yī)季度退出该(gāi)基金前十(shí)大(dà)重仓股，宝信软件(jiàn)取(qǔ)代五粮液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍保(bǎo)留在(zài)前(qián)十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭(zāo)到(dào)陈皓减持，对(duì)比(bǐ)上一(yī)个季度(dù)，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比(bǐ)减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第二大重仓股(gǔ)退居(jū)第四大重仓(cāng)股。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主要供应北(běi)斗关键器件的振(zhèn)芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨(jù)化股(gǔ)份、特钢(gāng)龙头中的抚顺特钢，三只个(gè)股一季度新进前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国(guó)微、宁德时代(dài)也(yě)退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在(zài)一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对(duì)一季度(dù)热(rè)门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了积极的研究，方向上非常认同其很(hěn)可能(néng)是一次全新的技术革命，将极(jí)大(dà)提升全社会的生产效(xiào)率，但客观上我们当下的研(yán)究认知还不(bù)具(jù)备对相关标的(de)的定价(jià)能力，尤(yóu)其(qí)当(dāng)这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，也一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗不太符合我们(men)“以(yǐ)相对合理的价格买入预期收益率(lǜ)更高的资产”这一投(tóu)资理念，因此(cǐ)会选择暂(zàn)时“以静制动”，继(jì)续对产业和(hé)公司进行跟踪、研究以及(jí)再定价，等待胜(shèng)率和赔(péi)率更(gèng)高(gāo)的投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报中(zhōng)还分享(xiǎng)了自己最(zuì)新的投资感(gǎn)悟，他表(biǎo)示，相比(bǐ)资本市场即期涨跌带来的(de)多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深(shēn)入研究获得超额(é)认知、并最终映射到投(tóu)资上来获得内啡肽。投资(zī)和(hé)人(rén)生一样，每天都可(kě)以(yǐ)做选择，但(dàn)终其(qí)一生最重要(yào)的(de)其(qí)实也就是那(nà)三、五次，我(wǒ)们平时的不断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻的正是(shì)在每一(yī)次关(guān)键选择时将(jiāng)胜率再提升一点(diǎn)点(diǎn)。

一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一些积极因(yīn)素(sù)正在酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中(zhōng)国(guó)在中东(dōng)、南美等(děng)新兴(xīng)市场(chǎng)获得(dé)了更多(duō)实质性认(rèn)同的声音和举动；国(guó)内主要城(chéng)市的一(yī)二手(shǒu)房销(xiāo)售持续恢复，部(bù)分行(xíng)业已经进入库存(cún)周期的尾段，我(wǒ)们可能真的只需(xū)要一(yī)点点信心，就能扭(niǔ)转困局，将经济带入(rù)正循(xún)环。一(yī)如当(dāng)下的证券市场，我们也衷(zhōng)心的希望(wàng)其能(néng)够早日摆(bǎi)脱存量博(bó)弈(yì)的困难模式，迎来投资(zī)人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在(zài)优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国(guó)基(jī)金(jīn)副(fù)总经理朱少醒一季度持仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一(yī)季度(dù)前十大重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位居富(fù)国天惠基(jī)金前(qián)三大重(zhòng)仓股，金域医学(xué)新进前三大重(zhòng)仓股，这也是自2021年(nián)以来，金域(yù)医学首次(cì)进(jìn)入(rù)富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域(yù)医(yī)学是一家(jiā)以第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊(zhěn)断业务为核心的(de)高(gāo)科(kē)技(jì)服务企(qǐ)业，通过不断积累(lèi)的“大平台、大网络、大服务、大样本和大(dà)数据(jù)”等(děng)资源优势，为全国各级医疗机构提供领先的医(yī)学诊断信息整合(hé)服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化工板块中的(de)蓝(lán)晓科技(jì)也在(zài)一季度新进(jìn)富国天(tiān)惠(huì)前十大重(zhòng)仓股，受益于生命科学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材(cái)两只个(gè)股(gǔ)则(zé)在一季度退出(chū)富国天(tiān)惠(huì)前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回(huí)顾，一(yī)季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指(zhǐ)上涨2.25％。在(zài)度(dù)过了充满各(gè)种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度(dù)实体经济进入了复苏(sū)的(de)阶段。各(gè)项宏观经济(jì)指标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货币(bì)政策保持宽松，前几(jǐ)年实(shí)施的(de)一些收(shōu)缩性行业(yè)监管政策放(fàng)松管制的迹(jì)象确认。投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前数据上呈(chéng)现(xiàn)的(de)复苏力度还不(bù)是很强，但我们(men)应该看(kàn)到是(shì)积极的因素正在发挥作用(yòng)持续的(de)进程中。更要重视的是(shì)市(shì)场的整(zhěng)体估值依然处(chù)于长周期中很(hěn)有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更(gèng)长的(de)时(shí)间维度，我们(men)相(xiāng)信现在所面临的重重困难终将(jiāng)找到解决的出路。投资者当前选择承受市场波动(dòng)对应的预期(qī)回报(bào)水平的是相当合(hé)适的。未来我们依然会(huì)致力(lì)于(yú)在优质股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并不具备精确预测市场(chǎng)短期(qī)趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的(de)实现和市场情绪在未(wèi)来某(mǒu)个时点(diǎn)的(de)周期(qī)性回归(guī)。个股(gǔ)选择层面，本基金(jīn)偏(piān)好投(tóu)资于具有良好“企(qǐ)业(yè)基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管(guǎn)理层(céng)优秀的(de)企业。我们认(rèn)为此类企业，有更大的概率能(néng)在未来为投(tóu)资者创造(zào)价值。分享企(qǐ)业自身增长带来的资(zī)本市场(chǎng)收益(yì)是(shì)成长型基金获取(qǔ)回(huí)报的(de)最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消费板块的基(jī)金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季(jì)度如何调仓换股(gǔ)，他又是如何看(kàn)待(dài)未来市场(chǎng)，也值得(dé)投资(zī)者关注。

　　最新披露(lù)的(de)2023年(nián)一季报显示(shì)，刘(liú)彦(yàn)春整(zhěng)体持仓的仓位(wèi)和行业板(bǎn)块变化不大(dà)。他在景顺长城鼎益基(jī)金(jīn)季报写道，一季度组合仓位和行业配置没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，仍然坚(jiān)持自下而上精选个(gè)股(gǔ)而非择时的投资(zī)风(fēng)格，保持合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益(yì)季报(bào)来看，前(qián)三大(dà)重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外(wài)，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在(zài)其(qí)前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘彦春(chūn)对(duì)中国(guó)中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持(chí)仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓股之列，而晨光(guāng)股(gǔ)份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度(dù)，我国(guó)经济温和复苏。海外(wài)通胀预(yù)期变(biàn)化对国内(nèi)资本市场造成较大扰动。美国失业率水平再创新(xīn)低，意味着(zhe)高利率(lǜ)环(huán)境大概率持(chí)续更长时间(jiān)。气球事(shì)件导致(zhì)中(zhōng)美关系再(zài)度紧张。国内强刺激(jī)预期(qī)落空(kōng)，叠加海(hǎi)外风险事件，股票(piào)市场开始偏离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍将是(shì)今年(nián)主要宏观背景。经济运行(xíng)正(zhèng)常(cháng)化需要一个过程，特别是居民(mín)和中小企业，需要时(shí)间修复资产负债表(biǎo)、修复信(xìn)心。随着经济(jì)逐步(bù)正常化(huà)，居民消费信心回升、超(chāo)额储(chǔ)蓄下降是必然事件，消(xiāo)费今年大概率超预(yù)期回升。就(jiù)近(jìn)期公布的社(shè)融和地产(chǎn)数据分(fēn)析，二季度(dù)A股(gǔ)盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩(suō)带来的金融风险更多是流动(dòng)性问题，底层资产问(wèn)题不大，海(hǎi)外央(yāng)行及(jí)时(shí)救助可以避免(miǎn)风险蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶段我们(men)认为出(chū)现金融(róng)危机的风险不(bù)大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也意味(wèi)着全球无(wú)风险收益率在相对(duì)顶部位置，国家之(zhī)家沟通对(duì)话、加(jiā)强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨(guǐ)的路上。除了(le)继续关注整个经济体(tǐ)发展状(zhuàng)况之外，我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)将目光更多放在微观企(qǐ)业层面。可(kě)以看到很多(duō)公司在过去几年(nián)始(shǐ)终做(zuò)正确的事(shì)，经(jīng)营效率(lǜ)提(tí)升，逆境(jìng)中变得更加优秀(xiù)、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据，多看看微(wēi)观企业变化可(kě)以让内(nèi)心更加(jiā)平静(jìng)。我们对全年股票市场有信(xìn)心，未来(lái)将继续保持合同约定(dìng)较高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作(zuò)，更(gèng)多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有人(rén)创造良好收益。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗