金融界4月27日(rì)消息  顶(dǐng)着“港股(gǔ)白酒第一股”光(guāng)环的(de)珍酒李渡(dù)正式登陆港交所(suǒ)，尴(gān)尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘(pán)下跌(diē)17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市(shì)第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港元(yuán)

　　自(zì)2016年金徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没(méi)有(yǒu)酒企成功(gōng)上市，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)近7年时间第一只实现资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在港交所IPO，发售(shòu)价为(wèi)每(měi)股10.82港(gǎng)元，筹资(zī)资金约50亿(yì)港(gǎng)元(yuán)，公开发(fā)一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句售获超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得(dé)注(zhù)意的是，不(bù)知道是(shì)出(chū)于何种(zhǒng)考虑(lǜ)，此(cǐ)次珍酒李(lǐ)渡并没有引入(rù)基石投资者。

一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮(lún)投资(zī)者，分别是有着“华尔街之狼”之称的私(sī)募股权(quán)巨头(tóu)KKR和大中华(huá)网讯(xùn)。KKR在2021年(nián)11月(yuè)和(hé)2022年5月分别投资(zī)3亿(yì)美元、5亿美元，两次(cì)成(chéng)本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘(pán)价(jià)8.88港(gǎng)元(yuán)，这意味着私募巨(jù)头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显(xiǎn)示，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是一家致力提供以(yǐ)酱香型为主的次(cì)高端白酒产品(pǐn)的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒(jiǔ)、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白(bái)酒品牌，覆盖(gài)酱香型、浓香型(xíng)、兼香型三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)品(pǐn)类(lèi)。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年收入计算(suàn)，珍酒李(lǐ)渡是中国第四大民营(yíng)白酒(jiǔ)公司，以及中国白酒行业中提供三(sān)种香型(xíng)白(bái)酒的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归母净利润(rùn)为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利(lì)率分(fēn)别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相比也处于下风，“股王(wáng)”贵州茅(máo)台2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰(yāo)部(bù)的今世缘、口子(zi)窖等(děng)企(qǐ)业毛利率也超过了(le)70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利(lì)率的直(zhí)接原因之一就(jiù)是珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的“豪(háo)横”的广(guǎng)告(gào)支出。财报显示(shì)，2020年、2021年(nián)及(jí)2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经销开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占(zhàn)公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿(yì)，三年时间，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的(de)存货正在逐步增(zēng)加。报告(gào)期内，公司存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿(yì)元和(hé)51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势，存货周转天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大(dà)部分存货为基酒，但仍然有不少针对其产销(xiāo)失衡(héng)的质(zhì)疑(yí)。

　　吴向(xiàng)东曾(céng)操盘(pán)金(jīn)六福(fú) 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创(chuàng)始人吴向东的(de)操盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名在(zài)外的“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖南醴陵(líng)的一个普(pǔ)通(tōng)农村家庭(tíng)，1992年(nián)，在湖南省外(wài)贸学(xué)校毕业(yè)的(de)吴(wú)向(xiàng)东，进(jìn)入(rù)其姐夫傅军旗下新(xīn)华联集团工作(zuò)。此后四(sì)年(nián)，他升(shēng)至新华联集团(tuán)董事(shì)、董(dǒng)事局副主(zhǔ)席。也是在此，吴向东正式开启了他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴(wú)向(xiàng)东在1996年(nián)拿下五粮液旗下川酒(jiǔ)王(wáng)的代理(lǐ)权，仅一年就将川(chuān)酒王销量做到湖南第(dì)一。川酒王热销之后，大量仿冒产品涌现。同(tóng)时，白(bái)酒市场竞争白热化，下游经销(xiāo)商(shāng)的日子越来越难，吴向东(dōng)想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与(yǔ)五粮液签订了OEM代工协议，这是(shì)他在白酒业首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随(suí)后(hòu)，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进(jìn)世界杯，媒(méi)体将时任男足主教练的米卢誉为神奇教(jiào)练和好运福星。深谙(ān)营销的吴向东找(zhǎo)来米卢担(dān)任金(jīn)六福(fú)形象代言人。米卢(lú)穿着唐(táng)装，面(miàn)带微笑地说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很长一段时间，金(jīn)六(liù)福(fú)的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金(jīn)六(liù)福迅速成为国民白酒，高峰期(qī)一天(tiān)能发(fā)出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操盘下(xià)，贵州(zhōu)酱酒品牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开(kāi)口笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金东集(jí)团旗下共(gòng)有华致(zhì)酒行、华(huá)泽酒业集团（下辖金(jīn)六福、珍酒等(děng)12个酒企）、金东投(tóu)资(zī)三(sān)个(gè)产(chǎn)业板块。涉(shè)足金融、文化旅游、新能(néng)源(yuán)、互联网、酒业等(děng)多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举成为(wèi)湖(hú)南(nán)省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润(rùn)研究院发(fā)布(bù)《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴向东以(yǐ)230亿元人民币财富位列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还(hái)是(shì)会更好生意(yì)吗？

　　在(zài)前不久(jiǔ)的第108届全(quán)国糖(táng)酒商(shāng)品交易(yì)会上，阵阵寒意从会上(shàng)传来。

　　4月(yuè)9日(rì)，在糖(táng)酒会的相(xiāng)关论(lùn)坛(tán)上，在酒水行业颇为(wèi)知名(míng)的盛初咨询董事(shì)长王朝(cháo)成放出“重磅(bàng)观点”：酒(jiǔ)业整体(tǐ)将长期进入销量(liàng)负增长、收入(rù)低增长或0增长、利润低增长的(de)内(nèi)卷(juǎn)时代，并且很可能(néng)刚(gāng)刚开(kāi)始。

　　第一(yī)，2023年是(shì)行业的分水岭，从场景-量价-集(jí)中(zhōng)度看趋势，真(zhēn)正的高端消费在疫(yì)情(qíng)场(chǎng)景中并没有太(tài)受影(yǐng)响，次高端库存仍(réng)未消(xiāo)化，区(qū)域酒借助消费恢(huī)复较快(kuài)。高(gāo)端的恢复没(méi)有看到更(gèng)强(qiáng)的(de)动力，仍然在(zài)低位徘徊，一(yī)二(èr)季度上(shàng)市(shì)公司(sī)业绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二(èr)，从白酒供需-库(kù)存周(zhōu)期看趋势，现在存(cún)在三个矛(máo)盾：一是产区和供需的矛盾，大产(chǎn)区都在扩产能(néng)，但销量在下降；二是名(míng)酒企(qǐ)业都(dōu)在向(xiàng)下扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂会产(chǎn)生(shēng)矛盾；三是(shì)名酒企业渠道重心下(xià)移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白(bái)酒行业销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失(shī)的(de)主要(yào)是100块钱(qián)以下(xià)的(de)价位带，其原因在于城(chéng)市(shì)化(huà)，大(dà)部分劳动人口从农村转移到(dào)城市(shì)后，消费习(xí)惯变了，导致(zhì)未来(lái)升(shēng)级空间基数变小(xiǎo)；超(chāo)高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次高(gāo)端（售价在300-800元）的量至少(shǎo)涨了(le)两倍(bèi)。

　　他(tā)给出了一组各(gè)价(jià)格带白酒节前和(hé)节后的终端进货(huò)量数据。其中：2000元以(yǐ)上相关产品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元(yuán)高线次(cì)高(gāo)端(duān)相关产品节前下降(jiàng)41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高端节(jié)前(qián)下降4%，节后(hòu)上涨12%；100以下(xià)中(zhōng)低端节(jié)前(qián)增长7%，节后(hòu)一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒李渡未来(lái)走向(xiàng)何方让我(wǒ)们拭目(mù)以待。

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