随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继(jì)续在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成(chéng)为第(dì)一(yī)大(dà)重仓股(gǔ只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了)

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调(diào)入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有A 在(zài)今年一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结(jié)构调(diào)整继续升级(jí)，居(jū)民消费(fèi)信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身实(shí)力(lì)的(de)不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局(jú)。需(xū)要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们(men)总体认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳新能(néng)源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调(diào)，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势。本(běn)基金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个温和复苏的(de)通道(dào)，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信这是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式(shì)带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命给具(jù)体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们(men)会(huì)紧密(mì)跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未(wèi)来(lái)的发展方向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没(méi)有足(zú)够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减(jiǎn)持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持(chí)了(le)工(gōng)商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市(shì)场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一天(tiān)。

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