编者按

　　本周，2023年一季(jì)报2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米(bào)公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中(zhōng)，保留(liú)了上(shàng)一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在(zài)经历去年的(de)整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一(yī)幕(mù)也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一(yī)季(jì)度(dù)仅有三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确(què)定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年(nián)作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后(hòu)依(yī)然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先(xiān)推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基(jī)化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一(yī)众新能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系不(bù)大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公(gōng)司(sī)，主要(yào)产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布的年(nián)度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还(hái)出(chū)现了(le)一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆(lù)彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们(men)分(fēn)别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较长时间的(de)高(gāo)速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前(qián)市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部(bù)分(fēn)制(zhì)造(zào)业(yè)一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩(jì)开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的(de)地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有(yǒu)两(liǎng)只基(jī)金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相关标的(de)的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数(shù)的(de)深度价(jià)值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信却(què)退出(chū)了前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关(guān)题材(cái)，对(duì)于(yú)这(zhè)样的(de)行情，需要(yào)对(duì)其(qí)可(kě)持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们(men)就(jiù)是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和(hé)中国移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们携(xié)手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水平买入持(chí)有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期(qī)下(xià)，我们(men)较为看(kàn)好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低(dī)估的(de)多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风(fēng)格来(lái)看，除(chú)去银河和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的(de)均是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看(kàn)被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在(zài)季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们(men)发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了(le)50％。对比来(lái)看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大(dà)量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合(hé)同主题(tí)范围(wéi)内的科(kē)技创新和受(shòu)益(yì)于国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名(míng)作(zuò)万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目(mù)前年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的(de)金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械(xiè)行业(yè)的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略微降低了半导体行业(yè)的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期(qī)，目(mù)前在(zài)公司(sī)仍(réng)然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后(hòu)，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年(nián)以来(lái)重仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有了三(sān)一重工，但(dàn)实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期(qī)价(jià)值，同时保持(chí)了(le)科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也(yě)越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽(suī)然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块去库(kù)存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出或是行业(yè)复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输(shū)出(chū)，而华(huá)夏(xià)的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)昊(hào)华(huá)科技替代了(le)上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的(de)所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航(háng)天(tiān)赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复(fù)旦(dàn)微电和(hé)西(xī)部超导(dǎo)替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长的细(xì)分(fēn2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米)赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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