金融(róng)界4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式登陆港(gǎng)交所，尴尬的是(shì)开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过(guò)60亿港(gǎng)元(yuán)，惨(cǎn)遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年(nián)金(jīn)徽酒挂牌上交所后，至今没有(yǒu)酒企成功(gōng)上市，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第一只实现资本上市的白(bái)酒股(gǔ)，目(mù)前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国(guó)台等(děng)均止(zhǐ)步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港交(jiāo)所IPO，发售价为每股10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港元(yuán)，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手(shǒu)中签率100%。值得注(zhù)意(yì)的是，不知(zhī)道是出于何(hé)种考虑，此次珍酒李渡并没(méi)有引(yǐn)入基石(shí)投(tóu)资者(zhě)。

　　此次IPO之(zhī)前(qián)，珍(zhēn)酒李渡共计引(yǐn)入两轮投资者(zhě)，分别(bié)是有(yǒu)着“华尔街(jiē)之狼”之称(chēng)的私募股权(quán)巨(jù)头KKR和大中(zhōng)华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元(yuán)、5亿美(měi)元，两次成本分(fēn)别为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收盘价(jià)8.88港(gǎng)元，这意味着私募(mù)巨头KKR目前(qián)浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元(yuán)广告费(fèi)

　　公(gōng)开资料显示(shì)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是一(yī)家致力提供以酱(jiàng)香型为(wèi)主的次高端白酒产(chǎn)品(pǐn)的(de)中(zhōng)国白酒公司。珍酒李渡集(jí)团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖(jiào)及开口笑四大(dà)白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三(sān)大白酒品(pǐn)类。

　　招股书(shū)显示，按2021年收入(rù)计(jì)算，珍酒(jiǔ)李渡是中(zhōng)国第四大民营(yíng)白酒公司(sī)，以及(jí)中国白酒行业中提供三种香型白酒的(抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗de)第三(sān)大公司。2020年(nián)到(dào)2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的增(zēng)速在下(xià)降。

　　此(cǐ)外(wài)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡2020年到2022年的(de)毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公司相比也(yě)处于下风，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年的毛利(lì)率超过90%，而腰部的今世缘、口子(zi)窖等企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致(zhì)毛利(lì)率的直接原(yuán)因之一就是(shì)珍酒(jiǔ)李渡(dù)的“豪(háo)横”的广告(gào)支出。财报(bào)显示(shì)，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售及经(jīng)销开(kāi)支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同(tóng)期分(fēn)别占公司总(zǒng)收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广(guǎng)告开(kāi)支分别(bié)为(wèi)2.42亿、6.69亿(yì)以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李(lǐ)渡的存(cún)货正在逐步增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长(zhǎng)趋势(shì)，存(cún)货周转天数(shù)分别为(wèi)517天(tiān)、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大部分存(cún)货为基酒，但仍然有不少针对(duì)其产销失衡的(de)质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘(pán)金六福(fú) 身价230亿元(yuán)

　　低(dī)于行业的毛利率(lǜ)和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东的操盘手法密(mì)切相(xiāng)关。

　　声名在外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是(shì)一(yī)名白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年(nián)，吴向(xiàng)东(dōng)出生在湖(hú)南醴陵(líng)的一个普通农村(cūn)家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业(yè)的吴向(xiàng)东，进入其(qí)姐(jiě)夫傅军(jūn)旗下(xià)新(xīn)华(huá)联(lián)集(jí)团工(gōng)作。此后(hòu)四年，他升至新华联集团董(dǒng)事、董事局(jú)副主席(xí)。也是在此，吴向东正(zhèng)式(shì)开启了他的白酒事(shì)业(yè)。

　　在傅军的帮助下(xià)，吴向东在(zài)1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量做(zuò)到湖南第一。川酒王热销之(zhī)后，大量仿冒产品涌现。同(tóng)时，白(bái)酒市场竞争白热化，下(xià)游经销商的日子越(yuè)来越难，吴向东想(xiǎng)自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签订了OEM代(dài)工协议，这是他在(zài)白(bái)酒业首创(chuàng)了一种新模式OEM，即贴牌代(dài)工模(mó)式，随(suí)后，金六福(fú)在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进(jìn)世界杯(bēi)，媒体将时任男足主教练(liàn)的(de)米卢誉为神(shén)奇教练和好运福星。深谙营销的(de)吴(wú)向东找来米卢担任金六福(fú)形(xíng)象代(dài)言(yán)人。米卢(lú)穿着唐装，面带(dài)微笑地说“中国人的(de)福酒，金六(liù)福。”很长一段时间，金六福的广(guǎng)告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸下，金六(liù)福(fú)迅速成为国民(mín)白酒，高峰期一天能发出(chū)57个(gè)车皮。

　　2021年(nián)，在吴向(xiàng)东的(de)操盘(pán)下，贵州(zhōu)酱酒品(pǐn)牌(pái)珍(zhēn)酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南知名(míng)白酒品牌湘窖和(hé)开口笑(xiào)正式合(hé)并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控制的(de)金东集团旗(qí)下共有(yǒu)华致酒行、华(huá)泽酒(jiǔ)业集团(tuán)（下辖金六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投资三个产业板(bǎn)块。涉足金融、文(wén)化旅游、新能(néng)源、互联网、酒(jiǔ)业(yè)等多个产业。

　　靠卖(mài)白酒(jiǔ)，吴向东也一举成为湖南省(shěng)株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全(quán)球富(fù)豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元人民(mín)币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意(yì)吗(ma)？

　　在前不久的(de)第108届全国(guó)糖(táng)酒商品交易会上(shàng)，阵阵寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛(tán)上(shàng)，在酒水行业颇为(wèi)知名的(de)盛(shèng)初咨询(xún)董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)朝成(ch抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗éng)放出“重磅观(guān)点(diǎn)”：酒业整体将长期进入(rù)销量(liàng)负增(zēng)长、收(shōu)入低增(zēng)长或0增(zēng)长、利(lì)润低增长的内(nèi)卷时代，并(bìng)且很可能刚刚开始。

　　第(dì)一，20抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗23年(nián)是行业的分水(shuǐ)岭，从场景(jǐng)-量价-集中(zhōng)度看趋势(shì)，真(zhēn)正的(de)高端消费(fèi)在疫情场景中并没有太受影响，次(cì)高端(duān)库(kù)存仍未消化，区域酒借(jiè)助消费恢复较快(kuài)。高端的恢复没有看到更强的动力，仍然(rán)在(zài)低(dī)位(wèi)徘徊，一二季度上市公司业绩会(huì)出现增速(sù)放缓(huǎn)和进一步分化(huà)。

　　第二，从(cóng)白酒供需(xū)-库存周(zhōu)期看趋势，现在存在三(sān)个矛盾：一是产区(qū)和供需(xū)的矛盾，大产区都在扩产能(néng)，但销量在(zài)下降；二是名酒企业都在向下扩展产品(pǐn)线(xiàn)，和地方(fāng)酒厂会产生矛盾；三是名(míng)酒企业(yè)渠道重心下移(yí)，和地方(fāng)酒(jiǔ)企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体(tǐ)表(biǎo)现是：2022年(nián)白(bái)酒(jiǔ)行业销量为671万吨(dūn)，而2016年是(shì)1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的(de)价位带，其(qí)原因在于城市化，大(dà)部分劳动人(rén)口(kǒu)从(cóng)农(nóng)村转移到城市后(hòu)，消费(fèi)习惯变(biàn)了(le)，导致未来升级空间(jiān)基数(shù)变小；超高(gāo)端从5万吨上涨到10万吨，次(cì)高(gāo)端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了(le)一组各价格带白酒节前和节后的终(zhōng)端进货(huò)量数据。其中：2000元以上相关(guān)产品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节(jié)后下(xià)降7%；500~800元高线次高端相关(guān)产品(pǐn)节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端价格(gé)节前下降23%，节(jié)后(hòu)上涨9%；100~300元中(zhōng)高端(duān)节前下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中低(dī)端节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股(gǔ)”珍酒李渡未来走向(xiàng)何(hé)方让我们拭目以待。

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