随着一(yī)季报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基(jī)金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量(liàng)上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)并(bìng)列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了(le)17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握(wò)投资(zī)机会(huì)，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三分(fēn)别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期(qī)支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于数(shù)字(zì)经济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴(xīng)全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略嫦娥二号拍到外星人已经证实参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金(jīn)经(jīng)理对全年(nián)市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的(de)明朗，基(jī)金经理对(duì)今(jīn)年(nián)全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较(jiào)明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经(jīng)济相(xiāng)关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视(shì)相关板块的(de)估(gū)值水平变化(huà)做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然(rán)坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金(jīn)，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过(guò)动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了深度(dù)价值(zhí)和(hé)价(jià)值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气周期(qī)低位、低(dī)估(gū)值、低拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在(zài)不同(tóng)地(d嫦娥二号拍到外星人已经证实ì)域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金(jīn)的(de)权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策(cè)支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于(yú)产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度(dù)过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶(jiē)段。中(zhōng)期(qī)维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估(gū)值压(yā)力(lì)仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度(dù)出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注(zhù)航空出行供需(xū)格(gé)局和票(piào)价弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会(huì)。投资端关(guān)注地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一路带(dài)动下的部分细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸(xī)引力的(de)水平，为长期(qī)投资(zī)提供一(yī)定安全(quán)边际(jì)。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等(děng)领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关注新技术(shù)对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费服(fú)务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对(duì)其关注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费(fèi)数(shù)据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回(huí)调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏嫦娥二号拍到外星人已经证实周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻(xún)找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度(dù)，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的(de)景气度相(xiāng)较(jiào)于去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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