编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和(hé)蓝(lán)晓科技(jì)替(tì)换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如既(jì)往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年竭(jié)力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时(shí)间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大(dà)的(de)重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续(xù)上榜(bǎng)的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面(miàn)，我们(men)仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是(shì)想利用次(cì)高端和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合(hé)的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对(duì)刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公(gōng)募老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另一俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药(yào)方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的(de)第(dì)五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康(kāng)德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫(yì)情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游(yóu)的(de)施(shī)成外(wài)，本周一(yī)众新(xīn)能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部(bù)披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关(guān)系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的(de)公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其(qí)季(jì)报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的(de)7只基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是(shì)动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业(yè)链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽(suī)然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他(tā)的(de)代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的(de)重仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四(sì)季(jì)报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体(tǐ)公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业链布(bù)局(jú)。我们对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳(nà)入(rù)统计(jì)外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标(biāo)的(de)的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数(shù)的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增(zēng)长率(lǜ)全部(bù)超过了(le)10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的(de)景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到(dào)其偏(piān)爱高(gāo)估(gū)息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第(dì)三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(sh俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗uǐ)电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外(wài)垂(chuí)青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了(le)有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一季度他在前(qián)十中调(diào)仓了(le)四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就(jiù)是(shì)中国(guó)海油和(hé)中国移动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今(jīn)年的(de)权益(yì)市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成(chéng)名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名(míng)作银河创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信(xìn)息(xī)、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保留(liú)的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比来看(kàn)被调出的(de)标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概(gài)念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围(wéi)绕(rào)信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的(de)三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的(de)成(chéng)名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近(jìn)期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创(chuàng)新和(hé)消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回(huí)归(guī)。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来(lái)分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计(jì)算机(jī)软件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星基金经理们(men)的(de)追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前(qián)在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的(de)思路(lù)，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地(dì)产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参(cān)与管理的(de)长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量优势。具体(tǐ)说来俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航(háng)、东山(shān)精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制(zhì)造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全(quán)混合(hé)为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在(zài)他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦微电和(hé)西部(bù)超导替代(dài)了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确(què)定(dìng)性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的(de)细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年(nián)维度(dù)在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料(liào)领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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