随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依(yī)然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继(jì)续升(shēng)级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前(qián)会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳(ào)新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基(jī)金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技(jì)术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大(dà)部(bù)分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂(zàn)时还没(méi)有明显增(zēng)加(jiā)相(xiāng)关的持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出(chū)现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基(jī)本原(yuán)理告诉我们(men)，价(jià)值会(huì)随(suí)着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好(hǎo)资(zī区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点)产的标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的(de)变(biàn)化。对(duì)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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