昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的(de)信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率(lǜ)升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行(xíng)业危机导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至(zhì)那么高的(de)水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做(zuò)太(tài)多(duō)与(yǔ)做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们(men)面(miàn)临着鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确(què)度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南(nán)华研(yán)究(jiū)院能化分(fēn)析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江(jiāng)文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游(yóu)的(de)备货意愿何时能(néng)够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是(shì)对(duì)未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期(qī)则还是(shì)要关注(zhù)持(chí)仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读重(zhòng)点关注(zhù)下游深加(jiā)工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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