金融界5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币(bì)贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下(xià)：在经历了一季度的(de)爆发式(shì)增长(zhǎng)后(hòu)，信贷(dài)在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上来(lái)看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度(dù)和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持(chí)平，非标融资(zī)持续(xù)好转。M2增速(sù)在(zài)高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出(chū)而(ér)非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的再度(dù)转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。顶的速度越来越快越叫的原因

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期(qī)，使资金回流(liú)成存款，以应对考核(hé)，然(rán)后在下季初(chū)发(fā)行新的(de)理财产品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出(chū)现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存款减(jiǎn)少符(fú)合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据(jù)得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构特(tè)征依然明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民端在顶的速度越来越快越叫的原因前(qián)期(qī)购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有(yǒu)进一(yī)步的(de)政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民端(duān)新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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