近日(rì)，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝光的(de)网友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行(xíng)调(diào)侃式的比喻，让其(qí)感(gǎn)到不(bù)适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局(jú)5月17日(rì)发(fā)布通(tōng)报，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不恰(qià)当言论(lùn)引发(fā)的风波中，《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不(bù)断破圈，笑果(guǒ)文化也(yě)成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营(yíng)范围(wéi)包括文化(huà)艺术(shù)交流(liú)策划、演出经(jīng)纪(jì)、文(wén)艺(yì)创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和(hé)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为了炙手(shǒu)可(kě)热的(de)行业，笑果文化(huà)也成(chéng)为中国最成功的(de)脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日(rì)报》记者(zhě)整理公开信息(xī)发现，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化集(jí)团、泽(zé)时投资的战略投资(zī)，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资(zī)的(de)B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族网络对笑果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时，线下(xià)是笑果(guǒ)文化走向扩张(zhāng)的(de)关键一(yī)子，今年4月，位于北(běi)京东城区(qū)隆(lóng)福寺的笑果文化(huà)线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上(shàng)海、南京、苏州之(zhī)后的(de)第四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者发现，笑(xiào)果文化对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化(huà)传媒（上(shàng)海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司(sī)、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信息(xī)技术(shù)有限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股东(dōng)笑果文化(huà)、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型(xíng)变(biàn)更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾(céng)有业内人(rén)士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为(wèi)普思资本(běn)的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他(tā)也(yě)是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业(yè)在国内(nèi)处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果文化做的很(hěn)早，成(chéng)绩(jì)也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人(rén)圈(quān)子里(lǐ)很(hěn)火爆(bào)，出于这些原(yuán)因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺(yì)术”，追求的(de)就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑(xiào)一边(biān)反思的感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出(chū)于节目(mù)效果可能需要张狂和外(wài)3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子向一(yī)些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也(yě)要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家(jiā)政治和(hé)解放军形象等严肃(sù)话题3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子(tí)，确实(shí)不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能(néng)干的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进(jìn)行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧(xǐ)股权投(tóu)资(zī)合伙(huǒ)企业(yè)持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有(yǒu)限公司(sī)为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合笑果文化(huà)打造(zào)了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策(cè)划人及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾讯视(shì)频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人(rén)士去年称，受众(zhòng)面最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱口秀3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子大(dà)会(huì)》、《吐槽大(dà)会(huì)》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的(de)长视(shì)频节目(mù)，可以占到(dào)公(gōng)司百(bǎi)分(fēn)之四十的业(yè)务营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年(nián)以上的发展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来品在(zài)国内的发展历(lì)程要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等(děng)热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网(wǎng)络(luò)热(rè)议(yì)话题(tí)榜(bǎng)首(shǒu)，由(yóu)此带来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企业获得融资(zī)。其中，不(bù)乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩(hào)旗下(xià)的(de)思维(wéi)造物，乐(lè)游资(zī)本投了鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本对(duì)脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一(yī)家独(dú)大”的(de)趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文(wén)化外，其他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱(tuō)口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的市(shì)场似(shì)乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年均(jūn)复(fù)合(hé)增速将(jiāng)保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本(běn)为何却逐渐(jiàn)远离(lí)了(le)这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演员的不确(què)定性、创作的不(bù)确定性、观众审(shěn)美的不(bù)确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行(xíng)业(yè)未来想要(yào)可持(chí)续发展，就(jiù)需要(yào)拥抱(bào)监(jiān)管(guǎn)，在合法合规(guī)的底(dǐ)线之上，不(bù)断运营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上线，这(zhè)才是这个行业可(kě)持(chí)续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为(wèi)大(dà)文娱行业中的一(yī)员，和这个行业中的其余行(xíng)业一(yī)样（如影视剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都严重依(yī)赖IP本(běn)身而非平台(tái)，行业本身的(de)“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很难(nán)讲述，这也是(shì)备(bèi)受(shòu)资本(běn)市场冷遇的(de)原因。

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