尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经(jī金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名ng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自年(nián)初以来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名>明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考历(lì)史的(de)调整时间和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波行(xíng)情，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学(xué)习效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度(dù)再(zài)调整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋(qū)势(shì)以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订单(dān)增(zēng)加和产品销量(liàng)业绩的(de)改(gǎi)善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电(diàn)子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服(fú)务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推(tuī)理的算(suàn)力载体和(hé)基础。数据(jù)量和算力(lì)的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂商带来了机会(huì)。国海证(zhèng)券同样在研报中指出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日(rì)研报(bào)同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度加快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重(zhòng)要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深度(dù)受益AI带来(lái)的增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的落地(dì)，市(shì)场(chǎng)对(duì)AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备(bèi)打开新成长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注(zhù)消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力需求爆(bào)发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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