大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师(shī)们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际(jì)两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向(xiàng)好态势(shì)，经(jīng)济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)，经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量(liàng)发(fā)展仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住房需求的(de)支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工(gōng)作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国(guó)加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无(wú)人(rén)机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄(é)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人(rén)机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间和地(dì)点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表(biǎo)示(shì)，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未经授权使用(yòng)无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)的(de)无(wú)人(rén)机袭击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经济(jì)、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的(de)预期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振市(shì)场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力(lì)重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外(wài)部(bù)流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指(zh司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文x;'>司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文ǐ)标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期(qī)，低位把(bǎ)握(wò)再布局(jú)机(jī)会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中期(qī)线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一带一路(lù)、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一(yī)波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商(shāng)品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源(yuán)+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济(jì)增长新(xīn)动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提(tí)升(shēng)。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波(bō)动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外(wài)市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速(sù)不及市场预(yù)期，美(měi)国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍(réng)处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业(yè)盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和(hé)预期(qī)的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还(hái)出现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的(de)时间(jiān)比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场对(duì)经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了(le)较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月(yuè)开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成(chéng)大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一(yī)轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注(zhù)上证(zhèng)50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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