4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限。”申(提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效(xiào)果(guǒ)明提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好显(xiǎn)，大(dà)多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年(nián)来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落(luò)，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和(hé)沙尘暴(bào)，可能(néng)会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是(shì)行业人士(shì)对新年(nián)度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新年度(dù)棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下(xià)游(yóu)需(xū)求(qiú)存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民(mín)对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期(q提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好ī)末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而(ér)国(guó)外弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去(qù)年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成(chéng)本增加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍(réng)有待(dài)观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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