AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智能(néng)、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝(cháng)试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值(zhí)派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)谈及(jí)对AI投资(zī)机遇。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投(tóu)资(zī)价值，但是(shì)对于短期人(rén)工智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工智能对各个行业(yè)的(de)改变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环(huán)境保护(hù)和(hé)可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源(yuán)开(kāi)发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智能领域(yù)的快(kuài)速发展为全(quán)球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的生活方(fāng)式(shì)和社(shè)会发展，为确保AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续(xù)发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善(shàn)的法律法规和伦理(lǐ)准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥(làn)用。在(zài)应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同推动这(zhè)一(yī)领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报(bào)中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)。他还(hái)专门(mén)谈(tán)及(jí)，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质(zhì)量发展的(de)核(hé)心在于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台(tái)等(děng)提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到(dào)数字化时(shí)，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信息计算、存(cún)储、传播的效(xiào)率，这是一个(gè)长期向上的类消费行业，在美国是一个(gè)和(hé)互联网行业一(yī)样大规模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情(qíng)背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人(rén)工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利(lì)用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人(rén)工智(zhì)能(néng)确实开始方方面面开(kāi)始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司(sī)积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成(chéng)为百度(dù)文心(xīn)一(yī)言首批生态(tài)合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心(xīn)一言能力，致力于(yú)创新投(tóu)资者(zhě)关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成(chéng)为(wèi)一季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择了积极(jí)参与布局，其中，除了科(kē)技成长派(pài)基(jī)金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季(jì)报可以看出，该基(jī)金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是(shì)受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个(gè)股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网(wǎng)平台(tái)、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股的(de)机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域(yù菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗)的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金科技(jì)成长团(tuán)队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工(gōng)智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈涛在去年下(xià)半年(nián)开始增(zēng)持软件，当(dāng)时基本(běn)处于估值(zhí)、机构持仓的历史底(dǐ)部的(de)位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化等长期(qī)需(xū)求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气(qì)周(zhōu)期，也(yě)是为数不多(duō)处于成(chéng)长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一(yī)轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度的(de)产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩(jì)修(xiū)复(fù)，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的(de)科技(jì)板(bǎn)块内(nèi)会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新(xīn)材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人(rén)工智能(néng)和(hé)可再生能源(yuán)将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪(làng)潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产业(yè)机(jī)会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的(de)一派(pài)。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能(néng)相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴全合(hé)润前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在(zài)一季(jì)度也(yě)进(jìn)行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目(mù)前(qián)主要持(chí)仓(cāng)TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的(de)看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产要素(sù)，高(gāo)质量发展的核(hé)心在(zài)于全(quán)要(yào)素(sù)生产率的提升(shēng)，充分(fēn)利用好云计算、大(dà)数(shù)据、人工(gōng)智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基(jī)金也重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人工智(zhì)菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗能相关板块(kuài)。比如(rú)，建信(xìn)智能生活在(zài)一季度继续调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大(dà)金融地(dì)产行业(yè)的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局了人工智能(néng)技术创(chuàng)新(xīn)带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表达了对人工智(zhì)能的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个(gè)季(jì)度(dù)中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的(de)通用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多(duō)个(gè)行(xíng)业(yè)将(jiāng)极(jí)大受益于这一技术的应(yīng)用和普及(jí)。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年(nián)市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发(fā)现基金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他(tā)注意到(dào)市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去年三季(jì)度半导体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势(shì)成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互(hù)联网(wǎng)级别的(de)技术要素(sù)革命，或许我们已(yǐ)经站在新(xīn)一(yī)轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为成(chéng)长投资者，会积极(jí)学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能(néng)的雏(chú)形。但她(tā)同时(shí)表示，也(yě)会努力(lì)在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。正因(yīn)为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关的标的(de)，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想象不到(dào)俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度(dù)，以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。

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