金融界5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期(qī)轮(lún)回(huí)的白糖期货(huò)正在(zài)迎来疯狂时(shí)刻。五一假(jiǎ)期之前(qián)的(de)最后一(yī)个交(jiāo)易日，在(zài)郑州商(shāng)品交易所交易的白糖主力(lì)期(qī)货合约收盘(pán)成功站(zhàn)上(shàng)7000元(yuán)/吨关(guān)口。

　　让人遗憾(hàn)的(de)是(shì)，如此关键的(de)信息湮没在(zài)五一假期(qī)的兴奋与快乐之中，并未(wèi)引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘(pán)站上7100/吨关(guān)口，市场资(zī)金虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍(huǎng)然醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的(de)白(bái)糖周期(qī)

　　而上一次白糖主(zhǔ)力(lì)期货合约打破(pò)7000元/吨大关(guān)还是6年(nián)半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收(shōu)盘大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主力合约盘中(zhōng)就(jiù)创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌(diē)，直(zhí)至2019年(nián)年初才(cái)勉强(qiáng)止(zhǐ)住颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力(lì)合(hé)约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年(nián)春大约六(liù乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人)年一次的(de)白糖周期(qī)十分准时，从未(wèi)缺席过。而(ér)形成这(zhè)种周(zhōu)期的原(yuán)因与白糖期货的种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的(de)每三年一个种植周(zhōu)期，这从(cóng)根本决定(dìng)了白糖周期到(dào)来(lái)。

　　此轮白糖(táng)周期已(yǐ)经渐入(rù)高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截(jié)至(zhì)5月22日，白(bái)糖现(xiàn)货市场价(jià)格报(bào)6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白(bái)糖价格已经创下(xià)2018年以来(lái)的新(xīn)高。

　　国内(nèi)白糖供给方(fāng)面，减产(chǎn)是(shì)大概率事件。

　　中国糖业协会发布的(de)全国(guó)食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部停机(jī)，甘(gān)蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚在生(shēng)产外，其(qí)他省(区(qū))糖(táng)厂已全部(bù)收榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券认(rèn)为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步(bù)进入尾声，除云南地区外，广(guǎng)西等主产(chǎn)区陆(lù)续收榨。由于广西前期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产降(jiàng)幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约(yuē)933万吨(dūn)，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时(shí)间增(zēng)产对白糖来说并不现实(shí)，由于国内(nèi)糖料作物种植面积增(zēng)长有限，国内糖料(liào)作物产量也增(zēng)长缓慢(màn)且有限(xiàn)，我国食糖产量整体(tǐ)保持(chí)平稳，年(nián)产(chǎn)量(liàng)在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部(bù)分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国(guó)际(jì)市场供(gōng)需情况也不容乐观。

　　据消费(fè乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人i)日报报道(dào)，联合国(guó)粮食及农业(yè)组织（粮农组织(zhī)）发布的报告显示，4月(yuè)国际食品(pǐn)价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉(ròu)类(lèi)及(jí)大米的(de)世界报(bào)价上涨。粮农组织食(shí)糖价格指数4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以来的(de)新高。

　　白糖全(quán)球主(zhǔ)要生产国和地区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美(měi)国、墨西(xī)哥(gē)、俄罗斯、巴(bā)基斯坦(tǎn)和澳大利(lì)亚等，其(qí)中(zhōng)前十位食糖产量约占全球总产量(liàng)的(de)76%；前四大(dà)出口国分(fēn)别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸(mào)易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全(quán)球(qiú)主要(yào)产(chǎn)糖国之一，印度(dù)正面(miàn)临甘蔗产量下降危(wēi)机(jī)，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能(nén乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人g)会进(jìn)一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场(chǎng)也(yě)是闻风而(ér)动，5月(yuè)22日，两(liǎng)大(dà)白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日(rì)，南宁糖业继(jì)续(xù)大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以来，中粮糖业累(lèi)计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还(hái)是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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