AI板块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的(de)目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金经(jīng)理(lǐ)开(kāi)始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是成长派(pài)、还(hái)是(shì)价值派，众多基金经理均谈(tán)及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的(de)内容阐述了人工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的(de)改(gǎi)变(biàn)，比如医(yī)疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用(yòng)等(děng)领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速(sù)发(fā)展为全球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人(rén)工智能(néng)带来的机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而(ér)高质量发(fā)展的核心在(zài)于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自(zì)己想法。说到数字(zì)化时，表示(shì)其本(běn)质是利用技(jì)术的手段，提(tí)升组织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)一样大规模(mó)的产业。在中国(guó)，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大(dà)家越来越(yuè)意识到数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会(huì)和人工智能深度融合(hé)，也会(huì)给中国公(gōng)司带来发展的机会。目(mù)前(qián)整个板块的估值(zhí)都到(dào)了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是(shì)基金经理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基(jī)地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提(tí)升客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季(jì)度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不(bù)乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算(suàn)机和(hé)传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山办公，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需(xū)求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为(wèi)，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素(sù)。另外，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的(de)机(jī)会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓(cāng)的(de)历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化(huà)等(děng)长期需(xū)求刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气周期，也(yě)是为数不多(duō)处(chù)于成长前(qián)期(qī)、对标国(guó)际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带(dài学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c)来(lái)以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计(jì)算(suàn)机为代表的科技(jì)板块内(nèi)会(huì)持(chí)续(xù)有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材(cái)料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工(gōng)智(zhì)能和可再生能源(yuán)将(jiāng)构成未来社会(huì)的基(jī)石。在当下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一(yī)派(pài)。他(tā)在一(yī)季报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的(de)基金维持了(le)较(jiào)高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持(chí)仓，直(zhí)接买到了(le)十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了(le)对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在(zài)一季(jì)度也进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模(mó)式(shì)转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于全要素(sù)生产率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好的(de)产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行(xíng)业应用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的(de)行业之(zhī)一(yī)。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶(táo)灿管理(lǐ)的基(jī)金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降(jiàng)低了(le)制造业(yè)、大金融地(dì)产行业的(de)配(pèi)置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重点布局了(le)人工(gōng)智(zhì)能技术(shù)创新带来的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回(huí)报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技板(bǎn)块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大(dà)模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因(yīn)为(wèi)本次的人(rén)工智能的应(yīng)用领域得到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型具(jù)备(bèi)了强大的通(tōng)用性。这属于(yú)科技史上的一次重大创新(xīn)，未(wèi)来(lái)多个(gè)行业(yè)将极大受益(yì)于这一技术的应用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一(yī)领(lǐng)域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中(zhōng)也鲜(x学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高ciān)少见到对相关板块的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自(zì)主可(kě)控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子(zi)等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)是未来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到市(shì)场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源板块的(de)非理性行为，就如同去年三季度(dù)半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造(zào)就(jiù)了难得(dé)的机会。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要(yào)素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会(huì)积(jī)极(jí)学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她同时表示，也会(huì)努力(lì)在(zài)火热(rè)的行情面前保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑(duì)现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因为此，他在去(qù)年(nián)三四(sì)季度布局(jú)了不少人工智能相关(guān)的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于(yú)市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少声音说这次(cì)不一样，交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立(lì)，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件(学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cjiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么(me)程(chéng)度(dù)，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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