北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择(zé)，是放(fàng)弃(qì)第(dì)二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司(sī)带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电在(zài)产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部(bù)分股份已进(jìn)行(xíng)了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不(bù)在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查(chá)理为(wèi)了把(bǎ)这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是(shì)一个(gè)（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行(xíng)了(le)合作，但这并不(bù)代(dài)表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有(yǒu)任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是(shì)放(fàng)弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们(men)知道什么是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意(yì)，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入(rù)卖(mài)出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完(wán)善且(qiě)最(zuì)重要的(de)公司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家(jiā)子(zi)公(gōng)司(sī)参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才(cái)华(huá)。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要(yào)高估就能成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解(jiě)决(jué)不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还(hái)会面临(lín)来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也(yě)并非如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成功。现(xiàn)在它带来(lái)了(le)巨(jù)大的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关于人工智能(néng)的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如(rú)果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还(hái)是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的(de)机会在(zài)降低(dī)，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改(gǎi)变，新的(de)事物永远在不(bù)断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮助解决(jué)一(yī)些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这(zhè)个方(fāng)面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)在全国的每一个(gè)州制定不同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整合(hé)。我们也(yě)将我们的目标进行了(le)同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们(men)不会(huì)让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次(cì)修改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保证金要求的责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联储投放(fàng)的(de)天量(liàng)流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批评美联(lián)储(chǔ)失职(吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗zhí)。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出(chū)了代(dài)价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校(xiào)的(de)孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如(rú)果你要(yào)改变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错(cuò)的(de)投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了(le)一家(jiā)银行。如(rú)果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控(kòng)。人们(men)会对货(huò)币(bì)失去信心，他(tā)们的行为方式可(kě)能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司涉(shè)及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技(jì)术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的(de)商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不良(liáng)贷(dài)款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的(de)挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问(wèn)题。我们(men)的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花(huā)任何钱(qián)。我们投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能(néng)像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们(men)有足(zú)够的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能(néng)获利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格(gé)的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者(zhě)去管理(lǐ)更多的(de)事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的(de)建(jiàn)议，但(dàn)格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀(xiù)人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不会频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前(qián)我们(men)每(měi)天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社(shè)的两天走访(fǎng吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗)是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书(shū)时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家的经济中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下(xià)了(le)非常优秀的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么(me)为什么不通过回购来(lái)提(tí)升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划(huà)的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下(xià)讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期(qī)来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯(fàn)下的一(yī)个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如(rú)果做不(bù)到(dào)，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业(yè)务中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热(rè)爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上(shàng)班通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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