金融界4月21日消息 自国家(j唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星iā)统计(jì)局(jú)4月11日发(fā)布(bù)3月份(fèn)物价数据后，近(jìn)日关(guān)于所谓(wèi)“通缩”的(de)话题就不绝于(yú)耳(ěr)。摩根斯(sī)坦利中(zhōng)国首(shǒu)席经济学(xué)家邢自强今天在CMF演讲(jiǎng)称，现阶段低(dī)通胀(zhàng)可能是我们的优(yōu)势，至(zhì)少给决策层提(tí)供了充(chōng)足的(de)政策空间，无需(xū)担忧通胀掣肘(zhǒu)。

　　低通胀(zhàng)形势(shì)可能是一种(zhǒng)优势

　　而我们从疫情中复苏走过(guò)3个月(yuè)，并且没有采取强(qiáng)刺激(jī)，更多靠内生动力，由于我们产能充裕，供给端恢复略快于需(xū)求端(duān)，通胀暂时起不来(lái)，有利于(yú)物价相对温和的水平(píng)。

　　邢自(zì)强以欧美发达国家举例，疫情之后(hòu)货币(bì)政策强刺激，带来高(gāo)通胀后(hòu)果不(bù)得不进(jìn)行加息，而矫枉过正的加息过(guò)程又带来(lái)银行业震荡。在他看来，现(xiàn)阶段(duàn)低通胀(zhàng)可(kě)能是我(wǒ)们的(de)优(yōu)势，至少给(gěi)决策层提供了充(chōng)足的政策空间，无(wú)需担忧通(tōng)胀掣肘。

　　他认为，对于近(jìn)期中(zhōng)国通胀水平较低可以看得更乐观一(yī)些(xiē)，不必担心(xīn)中国(guó)会陷入长期的需求低迷。

　　关于就业(yè)，邢自(zì)强也指出，这也是一个滞(zhì)后指标，不(bù)会率(lǜ)先(xiān)好转，需要(yào)经(jīng)济环境有明显改善、企(qǐ)业感到盈利(lì)、订单有比较(jiào)强的转(zhuǎn)机(jī)，才会慢慢扩张、扩产和招聘。服务业率先复苏，就业(yè)为(wèi)什么也没有特别明显改善？邢自强指出，现在(zài)还(hái)处于经(jīng)济修复阶段，疫情前正(zhèng)常(cháng)年份服务业能创造800万个就业岗位(wèi)，但是21年、22年服务业(yè)只(zhǐ)创造了100万个(gè)岗(gǎng)位，两年加起来少(shǎo)创造(zào)了(le)约1300万个岗位。“这是一(yī)种隐形(xíng)的失业，现在服务业仅仅是恢复(fù)到2019年的水(shuǐ)平，要(yào)恢(huī)复到原来的轨(guǐ)迹上(shàng)需要时间。”

　　邢自强分析，就业相对低迷是有原因的，跟感受到的(de)服务业在(zài)回升并(bìng)不矛盾，“回升只是补上去年底的坑，还没有回到潜(qián)在增速上，只有回到潜在增速上才能够(gòu)逐(zhú)步(bù)消化之前积压的潜在失(shī)业。”邢(xíng)自强判(pàn)断(duàn)，服务性行业可能要逐季恢复，大概(gài)在今年底回(huí)到疫(yì)情前(qián)的(de)增长轨迹。

　　统计(jì)局(jú)、央行纷(fēn)纷强调没有通缩(suō)

　　4月11日国家统计局公布3月物价(jià)数据显示，3月CPI（居民消费(fèi)价格指数(shù)）同比增长0.7％，比上月回(huí)落0.3个百分(fēn)点，PPI（工(gōng)业生产者唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星出厂价格指数）同比下降(jiàng)2.5％，同比降(jiàng)幅比上(shàng)月扩大1.1个百分点。CPI和PPI同(tóng)比(bǐ)增速双双回落，一季度新增贷款(kuǎn)却创(chuàng)纪录，引(yǐn)发了关于(yú)通缩的讨论。

　　央行：金(jīn)融数据领先于经济(jì)数(shù)据，反(fǎn)映出供需恢复不(bù)匹配(pèi)现状

　　4月20日下(xià)午，央(yāng)行举行2023年一(yī)季度金(jīn)融统(tǒng)计数据有关情况新闻发布会。央行货币政策司司长邹澜(lán)回应称(chēng)，我国不(bù)存在(zài)长期通缩或通胀的基础。

　　邹澜表示，对“通缩(suō)”提法要合理看待，通缩一般具有物(wù)价(jià)水平持续(xù)负增(zēng)长、货币供(gōng)应(yīng)量持续下降的特征(zhēng)，且(qiě)常伴随经济(jì)衰退(tuì)。当(dāng)前我国物价仍在(zài)温和上(shàng)涨，M2（广义货币供(gōng)应量）和社融增长相(xiāng)对(duì)较快(kuài)，经(jīng)济运行(xíng)持(chí)续(xù)好转，与(yǔ)通缩有明(míng)显区别。

　　近期的(de)物价(jià)回落是(shì)因为经济基本面和高基数(shù)等因(yīn)素。邹(zōu)澜进一(yī)步解释，一方面，供给(gěi)能力较强。在稳经(jīng)济(jì)一揽子(zi)政(zhèng)策有力支(zhī)持下，国内(nèi)生产持续加快恢复，物流畅(chàng)通保障到位，特别是“菜篮子”“米袋子”供给充足。另一方面(miàn)，需求恢复较慢。疫情伤痕效应尚(shàng)未消退，消费意愿尤其是大宗消(xiāo)费需求(qiú)回(huí)升需要时间。

　　此外，基数(shù)效应也(yě)有(yǒu)所影响。邹澜进一步指(zhǐ)出，去年(nián)3月国际油价暴涨和国内(nèi)鲜(xiān)菜价格(gé)反(fǎn)季节上涨，也带(dài)来高基数(shù)扰动(dòng)。货币(bì)信(xìn)贷较快增长与物价(jià)回落并存，本(běn)质上(shàng)受时滞影响(xiǎng)。稳健(jiàn)货币政策注重从供给侧(cè)发(fā)力，去(qù)年以来支持稳增长力度持续(xù)加大，供(gōng)给(gěi)端见效较快。但实体经济(jì)生(shēng)产、分配、流通、消费(fèi)等环(huán)节(jié)的效应传导有一个过程，疫(yì)情(qíng)反(fǎn)复扰动也使企业和居民(mín)信心(xīn)偏弱(ruò)，需求端存有时滞。总体看，金融数据领(lǐng)先(xiān)于经济数据，实际上反(fǎn)映出供需恢复不匹配的现状。

　　统计局：当前中(zhōng)国经济没有出现通缩，下阶段也不会出现通缩

　　4月18日一(yī)季度经济数据(jù)发布会上，国家统计发言人(rén)付凌晖就近期市场热议的中国经(jīng)济是否(fǒu)会陷(xiàn)入(rù)通缩进行(xíng)了回应。他(tā)表示，总的(de)来看，当前中(zhōng)国(guó)经济没(méi)有出现通缩，下阶(jiē)段也不会(huì)出(chū)现(xiàn)通缩。从下阶段(duàn)来看，物价(jià)会(huì)稳步恢(huī)复，价格带动会(huì)逐步(bù)增强(qiáng)。

　　付凌晖称(chēng)，从价格表现来看(kàn)，由于去年基数较(jiào)高，国(guó)际大宗商品价格涨幅较高，再加上国内受疫(yì)情影响供给偏紧，导致(zhì)去年二季度CPI涨幅都比较(jiào)高，这样影(yǐng)响(xiǎng)今年(nián)二季(jì)度CPI涨(zhǎng)幅可能保持低位(wèi)，但这不说明通(tōng)货紧(jǐn)缩。随(suí)着下半年影响因(yīn)素逐(zhú)步消除(chú)，价(jià)格会回到(dào)一个合(hé)理水平。

　　通缩成立吗？券商经济学家(jiā)激(jī)辩

　　中信证券直言，当前数据呈现复(fù)苏(sū)信(xìn)号明(míng)显(xiǎn)，通(tōng)缩观点(diǎn)并不成立，预计(jì)下(xià)半年基(jī)数(shù)效(xiào)应消退后，CPI同比(bǐ)增速将开(kāi)始回升。

　　中金公司称，“我们看(kàn)到的是回暖，而非通缩”，当前(qián)物价(jià)下降既不全(quán)面亦难持(chí)续，货币(bì)供应创新高，经济(jì)已(yǐ)步入复(fù)苏。

　　华泰宏观也指出，CPI可能低估了服务(wù)业和(hé)其他不(bù)可贸易品的通胀。而作为（不计入CPI的）最大(dà)的(de)“不可贸易品”，地(dì)价(jià)和房价(jià)“再通胀”是(shì)更广(guǎng)义的通胀走势最重要(yào)的风向标(biāo)之一。华泰宏观认为，不论(lùn)是从(cóng)居民(mín)收入、居(jū)民消费倾向、还(hái)是居(jū)民资产负债(zhài)表的边(biān)际变化而(ér)言，居民消(xiāo)费能力和购房意(yì)愿(yuàn)在防疫政(zhèng)策优化后(hòu)都(dōu)在修复，而非恶化。

　　招商证券提到，一(yī)季度CPI走(zǒu)势(shì)并不满足央行(xíng)对通缩的(de)认定，其主(zhǔ)要反映局部(bù)性、外生(shēng)性与阶段性现象，货币(bì)供应（M2）高(gāo)增长(zhǎng)与CPI持续走(zǒu)弱看似反常(cháng)，实则反映疫后复苏结构性特点。

　　粤开宏观提到，当前的物价下(xià)行不是(shì)通(tōng)缩，而是与基数效应、前(qián)期(qī)非经济政策对企业家信心(xīn)的(de)冲击以及(jí)疫情(qíng)后(hòu)居民风险偏好下(xià)降有(yǒu)关。当前中国经济仍(réng)在持续恢复进(jìn)程(chéng)中，PMI、社(shè)融等指标反(fǎn)映(yìng)经济恢(huī)复向好，并且呈(chéng)现(xiàn)出服务业好(hǎo)于工业、内(nèi)需(xū)恢复好于外(wài)需的(de)特点。

　　国(guó)民经济研(yán)究所副所长王(wáng)小鲁称，在货币(bì)增长大幅度超过经济增长(zhǎng)的情况下，所谓“通(tōng)缩”是个伪(wěi)命题(tí)。货币走高，价(jià)格走低，这不是通缩，是产能过剩和消(xiāo)费需(xū)求不足抑制了价格上涨。这种情况下(xià)货币(bì)扩张对促进增长(zhǎng)、扩大需求不仅于事无补，反而推高(gāo)不良债(zhài)务(wù)，加剧产能(néng)过(guò)剩。

　　国(guó)君(jūn)宏(hóng)观则(zé)认为，造成当前“类通(tōng)缩”复苏的(de)本质是货币与(yǔ)有(yǒu)效需(xū)求或供给(gěi)的不匹(pǐ)配，背后是(shì)居民与企业支出谨慎、地(dì)产角(jiǎo)色变化、海外市场(chǎng)转向三个原因。经济预(yù)期在经历(lì)一轮上修与下修(xiū)后，当前宏观预(yù)期(qī)波(bō)动率(lǜ)再次(cì)抬(tái)升，国军(jūn)宏观认(rèn)为会持续(xù)至5月(yuè)之后(hòu)，当宏(hóng)观预(yù)期波动(dòng)率下降(jiàng)后，“类通缩”复苏环境延续，长端利(lì)率依然(rán)有小幅下行空间(jiān)，权益(yì)成长风格会相对占(zhàn)优。

　　国(guó)海(hǎi)策略也(yě)指(zhǐ)出，通缩环境下(xià)景(jǐng)气(qì)行业的稀缺是(shì)促(cù)成成长(zhǎng)牛的重要(yào)外(wài)部因素，物价(jià)水平的回落多与有效需求不足(zú)相关(guān)，在传(chuán)统周期行业景气低迷的环(huán)境下，产业周(zhōu)期(qī)上行的成(chéng)长行(xíng)业优势凸显。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星