当(dāng)前(qián)，市场投(tóu)资(zī)者正(zhèng)在(zài)担忧，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债务(wù)上限问(wèn)题(tí)达成任何有益意见，自己和(hé)国会其他几位党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前(qián)发生(shēng)严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议(yì)院共和(hé)党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗(fú)里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾难(nán)性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会(huì)在(zài)债务(wù)上(shàng)限问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜(bài)登。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国债务(wù)总额超过债务(wù)上(shàng)限。美国财政部次日启(qǐ)动非(fēi)常规举措维持(chí)政府运营(yíng)，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助(zhù)财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可(kě)能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的债(zhài)务上限问题相(xiāng)关(guān)议案在(zài)众议(yì)院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能(néng)在(zài)这一(yī)时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但(dàn)提高上限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削(xuē)减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计未来十(shí)年(nián)内(nèi)将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通过后很(hěn)快(kuài)表(biǎo)示，这一(yī)将(jiāng)削(xuē)减支出(chū)和提高债务上限捆绑的(de)议案没机会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高(gāo)债务上限(xiàn)，可(kě)能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危机，美(měi)国(guó)监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认，未能在硅谷银(yín)行倒(dào)闭之前向该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时(shí)注意(yì)到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了(le)数千亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同时(shí)，其工(gōng)作人员也(yě)没(méi)有(yǒu)意识到银行过快扩张所带(dài)来的(de)风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的(de)缺(quē)陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也没(méi)有采取足够措施去(qù)尽快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美(měi)国银行业的这(zhè)一场危(wēi)机风暴中，加(jiā)州是名副(fù)其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也(yě)位于加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦储(chǔ)备银行承担主要(yào)监督责(zé)任，后者(zhě)未来可(kě)能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模很(hěn)高的银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件中，未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模(mó)较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报(bào)告(gào)指出，在过去(qù)，监管机构并(bìng)未认定(dìng)大(dà)量(liàng)无保险存(cún)款一定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的(de)账户往往是由(yóu)企业客户(hù)持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很(hěn)少更换银行(xíng)。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和(hé)实时提款带来的(de)风(fēng)险，这(zhè)些风险也可(kě)能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石(shí)油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力于以一种(zhǒng)为美国纳(nà)税人带(dài)来最大(dà)价值并(bìng)保护(hù)美国经济和安(ān)全利益的方(fāng)式香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水(shì)回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并(bìng)进行必要的(de)维护——这(zhè)些(xiē)也是对该储备进(jìn)行良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求(qiú)一(yī)些炼油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了(le)国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过(guò)去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美(měi)国政府制定(dìng)的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随(suí)即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油(yóu)主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂价格(gé)集体回落(luò)，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日(rì)报记者(zhě)了(le)解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场(chǎng)风格(gé)不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油(yóu)切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近(jìn)月，反映了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆(bào)，美团(tuán)预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期乐(lè)观，确认(rèn)了油(yóu)脂大消费基(jī)调，且(qiě)认为节(jié)后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或(huò)不及(jí)预(yù)期，豆油(yóu)累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现不(bù)佳(jiā)及(jí)后期大豆高到港带来的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材(cái)出(chū)现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油(yóu)在(zài)产地及国内持(chí)续去库的加持(chí)下(xià)，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析(xī)师石丽红(hóng)表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续(xù)几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机(jī)构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存环比可(kě)能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期(qī)的价格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周(zhōu)一(yī)，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产(c香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水hǎn)量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于(yú)当月假期较(jiào)多(duō)，工作日(rì)偏(piān)少。因马来(lái)种植(zhí)园(yuán)的(de)印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预(yù)计因此印尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三(sān)个(gè)品种表现强弱与各自的(de)国内(nèi)外供需(xū)、消息面(miàn)有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪(xù)修复(fù)也是此(cǐ)轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是(shì)美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧(yōu)情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的美(měi)国非农就(jiù)业(yè)等(děng)数(shù)据全(quán)面超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在(zài)敦促国会(huì)提高联(lián)邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济(jì)数(shù)据(jù)带来的美国经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国(guó)际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银(yín)行业危机(jī)、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美(měi)豆新作目前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本(běn)面的压制(zhì)依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持(chí)续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应(yīng)改善(shàn)倾向较(jiào)强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们(men)预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场(chǎng)对于(yú)需求(qiú)不(bù)宜过(guò)分乐观。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也(yě)将(jiāng)进入(rù)增(zēng)库(kù)周期，在业内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)看，目前是季(jì)节性增产(chǎn)季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很(hěn)低(dī)，马(mǎ)棕供(gōng)需(xū)转为充裕(yù)预计还需要几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及(jí)主需求国高库存带来的(de)并不算(suàn)好的出口前景下，后续(xù)产地(dì)库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低(dī)产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的(de)扰乱，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连(lián)续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油(yóu)一般(bān)有着超于(yú)正常季节性(xìng)的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处(chù)于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月的产(chǎn)量环比增幅(fú)可能还会(huì)更高，这预计将为马来西亚带(dài)来(lái)显(xiǎn)著(zhù)的累(lèi)库压力，不利(lì)于产地报(bào)价(jià)及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆供给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜(cài)油库存(cún)从年(nián)初以来早(zǎo)就已经(jīng)进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经(jīng)比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近(jìn)月进(jìn)口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在(zài)开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情(qíng)的(de)影响要(yào)更(gèng)大一些。后期(qī)，市场需(xū)关注巴西(xī)大豆贴水是(shì)否进一步(bù)反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作面积(jī)预(yù)期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风(fēng)险并(bìng)没有完全(quán)消散，全球经(jīng)济预期、美高利息(xī)对(duì)大(dà)宗(zōng)商品需求传(chuán)导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释放(fàng)完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并不(bù)具备(bèi)持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断(duàn)，业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择(zé)远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发(fā)布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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