分(fēn)析人士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，预计全(quán)市场货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人的(de)产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出(chū)了要求。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币(bì)市场基金监管暂行(xíng)规(guī)定》（下(xià)称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员及(jí)系统(tǒng)配置、投资比例、交易行为(wèi)、规(guī)模控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多方面对重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的基金管理人提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和(hé)透(tòu)明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分追求高收(shōu)益的投资者造成一定(dìng)影(yǐng)响。此外，预计(jì)全(quán)市场货币(bì)市场基金(jīn)数(shù)量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局(jú)、调(diào)整也提出了(le)要求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是指因基(jī)金资产(chǎn)规模较大或者投(tóu)资者人数较多(duō)、与其他(tā)金融机(jī)构或(huò)者(zhě)金融(róng)产品关联性较强，如发生重大(dà)风险，可能对资(zī)本(běn)市(shì)场和金(jīn)融(róng)体(tǐ)系(xì)产生(shēng)重大不(bù)利影响的(de)货币市场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金会被(bèi)纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货(huò)币(bì)市(shì)场基金满足下(xià)列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理人应当(dāng)在10个工(gōng)作日(rì)内主动向中国证监(jiān)会报告：基(jī)金资(zī)产净值连续(xù)20个交易日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)数量连续20个(gè)交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定(dìng)的符合重要货币市场基金特征的其他(tā)条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富(fù)Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共有天弘(hóng)余额宝货(huò)币、易方达(dá)易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货(huò)币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超过(guò)2000亿元。其(qí)中，天弘(hóng)余额宝货币规模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份(fèn)额持有人户数来看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂行规定》实(shí)施后(hòu)，对于(yú)规模超过(guò)2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万个的货币(bì)市场基金，监管要求更加(jiā)严格(gé)，基金管(guǎn)理人需要增强(qiáng)抗风(fēng)险能力，并明确风险防控(kòng)与(yǔ)处置(zhì)机(jī)制。这将促(cù)使基金公司更加注重风险管(guǎn)理(lǐ)和(hé)产品合(hé)规性，提高产品的透(tòu)明度和(hé)稳定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规(guī)定》与(yǔ)资(zī)管新规(guī)一脉(mài)相承，都是为了提(tí)升资(zī)管机构的风险(xiǎn)管理能力(lì)，实现风险分散化(huà)，防(fáng)止风险过度集(jí)中、对金融安全(quán)产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水(shuǐ)平的前(qián)提(tí)下(xià)，引(yǐn)导高(gāo)收益产(chǎn)品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全(quán)产品(pǐn)收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配的合(hé)理水(shuǐ)平。随(suí)着(zhe)资管新规的(de)逐(zhú)步落地，回归本源的主动类资管产品迎来(lái)发展良(liáng)机，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出基(jī)金管(guǎn)理人应当(dāng)遵循长期稳(wěn)健的经营和投资理念，确(què)保自身(shēn)投资研究、人员(yuán)配(pèi)备、系(xì)统运(yùn)营、客户服务、风险管理(lǐ)与危机应对等方(fāng)面的能力水(shuǐ)平与重要货币市场(chǎng)基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的基(jī)金经理(lǐ)不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人(rén)的(de)高级管理人员、基金经理等相(xiāng)关人员的(de)考核(hé)评(píng)价、薪酬激(jī)励等(děng)不得直接或者间接与重要货币(bì)市场基金的规模相(xiān诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的x;'>诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的g)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场基金的(de)投资(zī)运(yùn)作指标方面，也(yě)需(xū)要满足(zú)多项(xiàng)要(yào)求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市值不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的(de)同一商业(yè)银行发行的金融工(gōng)具占基金资产(chǎn)净值的(de)比例(lì)不(bù)得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于(yú)流(liú)动性(xìng)受限(xiàn)资产的(de)规模合计不得(dé)超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得(dé)超过90天(tiān)；投资组合的(de)杠杆比(bǐ)例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免出(chū)现(xiàn)接受单(dān)一投资者申购申请后导致其(qí)持(chí)有份额(é)超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金(jīn)方面， 基(jī)金(jīn)管理人、基(jī)金托管人每(měi)月从重要货币市场基金的管理费(fèi)、托管费中计提的风险准(zhǔn)备金比例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险的重要(yào)举措(cuò)。部分货币(bì)市(shì)场基金规模较大、投资者数量较多(duō)，具有“牵一(yī)发而(ér)动全身”的重要(yào)影响，当(dāng)出(chū)现风(fēng)险事(shì)件时，可能会对(duì)金(jīn)融(róng)市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制，还(hái)是从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可(kě)变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流(liú)动性考虑，重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)防(fáng)范流动性风(fēng)险的能力将进一步(bù)提升，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年(nián)部分货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币市场基(jī)金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综(zōng)合(hé)评估重要货币市场基(jī)金各(gè)类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制(zhì)定合理有效的(de)风险应对预案。风险应对预案(àn)应当(dāng)报中国证监会(huì)备案，中国证监(jiān)会对风险应对预案(àn)的(de)有(yǒu)效性、合理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大(dà)风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部门成立风险处置(zhì)小组(zǔ)，督促基金管理(lǐ)人及(jí)相关市场主(zhǔ)体(tǐ)依(yī)据(jù)风险(xiǎn)应对(d诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的uì)预(yù)案等对(duì)重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金实(shí)施(shī)风险处(chù)置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的(de)实(shí)施(shī)对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币基金的(de)风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)投资者造成一(yī)定(dìng)影响，例(lì)如可能(néng)会对一些追求(qiú)高收益的投资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会导致一些货币基金规模(mó)较小的(de)产品(pǐn)退出市场，投资者需要(yào)注意选择合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护(hù)低风险偏好(hǎo)的投资者(zhě)。相对(duì)于其他资(zī)管(guǎn)产品，货(huò)币市场基金具有着投资(zī)者(zhě)数(shù)量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大(dà)的货币规模基金如(rú)出现风险事件，或将对社会稳定产生不利(lì)影响。《暂行(xíng)规定》提(tí)升了重要货币市场基金的资产安全(quán)要(yào)求，有利(lì)于保护投(tóu)资者利益。”国信证(zhèng)券表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是否在(zài)公布的重点货币基金名(míng)录内(nèi)，可能(néng)是投资者选(xuǎn)择考(kǎo)量的潜在背书因素(sù)之一(yī)。预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构(gòu)布(bù)局(jú)、调整也提出了(le)要求。

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