“一(yī)带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么(me)在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年全年(nián)的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观(guān)察(chá)中(zhōng)国出口增速的(de)重要指标，但(dàn)随(suí)着(zhe)中国出(chū)口(kǒu)结构向“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口(kǒu)结(jié)构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪(zào)音(yīn)和预期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去(qù)年(nián)低(dī)基数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产(chǎn)业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最(zuì)大(dà)的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速(sù)可能(néng)略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具(jù)有参(cān)考意(yì)义的(de)三年，分别作(zuò)为(wèi)中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个方(fāng)面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的(de)数据和中国(guó)向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无(wú)论是绝(jué)对(duì)量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一般(bān)而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据(jù)的(de)测算(suàn)是低估的；外(wài)需(xū)方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大(dà)的(de)不确定性，可能(néng)在(zài)今年(nián)下半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于(yú)中国出(chū)口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉(lā)动(dòng)不足(zú)。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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