今年(nián)A股市场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期(qī)，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行(xíng)上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士(shì)表示，中证国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持(chí)央(yāng)企利(lì)用资(zī)本(běn)市(shì)场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上(shàng)市公司实(shí)现(xiàn)高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为进一步(bù)探(tàn)索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也(yě)看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券(quàn)商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极(jí)填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易会(huì)满提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估(gū)值体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市(shì)场的(de)价值(zhí)发现以(yǐ)及资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不(bù)少央(yā妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西ng)国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市场对(duì)国有上市企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因素做进(jìn)一(yī)步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的(de)：一是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下(xià)，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提(tí)升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合(hé)机(jī)构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系的(de)推(tuī)进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了(le)，板(bǎn)块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政(zhèng)策(cè)支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商(shāng)机构的(de)对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前(qián)国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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