随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有(y珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗ǒu)只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代(dài)融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量(liàng)最多(duō)的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富(fù)通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基(jī)金在(zài)一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一季度(dù)末(mò)，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新(xīn)兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡(héng)基(jī)金增持前三(sān)则是(shì)交银(yín)定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资(zī)机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机(jī)会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一(yī)珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确(què)的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来(lái)计划视(shì)相关(guān)板块的估(gū)值(zhí)水平(píng)变化(huà)做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金(jīn)经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金(jīn)进(jìn)行了(le)分散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化巨大(dà)的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增(zēng)持部(bù)分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的(de)行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示(shì)，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适(shì)度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价(jià)值策略的基(jī)金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季(jì)度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持(chí)方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资(zī)产维(wéi)持(chí)超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替(tì)代的(de)科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为(wèi)，展望(wàng)后市(shì)，随(suí)着经(jīng)济数据(jù)真空期的度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济(jì)和新技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资(zī)端(duān)关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动下的(de)部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全(quán)边际(jì)。年(nián)内(nèi)经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持(chí)有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当(dāng)前(qián)中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘一季(jì)报超(chāo)预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提(tí)升(shēng)的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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