5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关于(yú)调(diào)整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助(zhù)理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本(běn)次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月(yuè)部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利率市(shì)场化改革推进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产端(duān)定价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款介(jiè)于活(huó)期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实(shí)央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式的(de)改变(biàn)也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今(jīn)年以来的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的(de)激励(lì)为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度(dù)。就(jiù)今年(nián)的(de)经济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助(zhù)力(lì)经(jīng)济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，延续近(jìn)期(qī)银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之外(wài)，企业(yè)贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或(huò)有动(dòng)力持(chí)续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是(shì)由实(shí)体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实(shí)体经济所需的一定的(de)资(zī)金(jīn)投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合(hé)理充裕的(de)环境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的(de)概率不(bù)大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率(lǜ)水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)作用下(xià)，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存(cún)款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净息(xī)差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行(xíng)间利(lì)率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预(yù)期，国(guó)内降息(xī)预期被进(jìn)一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银(yín)行的定期存(cún)款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保障银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信(xìn)贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也(yě)有(yǒu)动力(lì)去下(xià)调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行(xíng)息差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在(zài)银(yín)行存款端，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压(yā)力(lì)。本次(cì)下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加(jiā)资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行(xíng)内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协(xié)定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)的(de)协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低(dī)的(de)银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国有大行(xíng)影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负(fù)债成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存(cún)款占总(zǒng)存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行负(fù)债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间，或(huò)带(dài)动债券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是(shì)否还有进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款利(lì)率(lǜ)有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全(quán)社会(huì)无(wú)风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活(huó)期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流(两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法liú)动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解读(dú)为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须(xū)进行(xíng)对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收类基金在具(jù)一(yī)定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当(dāng)部(bù)分的银行理财产品，具(jù)有一定的(de)超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性(xìng)好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此(cǐ)股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们(men)识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不(bù)具(jù)备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的(de)基(jī)金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能(néng)力(lì)的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提(tí)条件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏(piān)好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随(suí)着(zhe)存款利(lì)率下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑(lǜ)公(gōng)募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等级较低(dī)、支(zhī)取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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