在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧(pěng)热情在(zài)风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金的净买入(rù)，产生了(le)供(gōng)不(bù)应(yīng)求的情况，就会(huì)推(tuī)高二(èr)级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国(guó)际(jì)资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏(sū)和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司(sī)多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易所提(tí)出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部(bù)分(fēn)低(dī)估(gū)值企业可能采取股票(piào)回购等方(fāng)式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日本股市(shì)等(děng)，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会(huì)涉(shè)及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末(mò)规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，净流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入(rù)资(zī)金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力(lì)的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化(huà)投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍(bèi)的(de)历史低(dī)位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成(chéng)分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要(yào)巩固和(hé)扩大(dà)新(xīn)能源汽车发(fā)展优(yōu)势(shì)，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套电网改造(zào)。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发展动(dòng)能要加(jiā)快(kuài)转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能(néng)将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受益于(yú)政策红利(lì)，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业(yè)的资金出现流(liú)出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会，当(dāng)前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资(zī)金(jīn)合力(lì)最强的人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句长期来看，可以积极关注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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