近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这(zhè)也使得(dé)黑色(sè)系商品交易需求利多的(de)信心(xīn)不(bù)足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟(yān)煤(méi)964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计(jì)局公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工(gōng)面积(jī)同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量(liàng)稳(wěn)增(zēng)和(hé)进口量大增，供需(xū)关(guān)系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承(chéng)压回调致使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人(rén)士(shì)处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货(huò)空(kōng)间，买现卖期套(tào)利(lì)需(xū)求增加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认(rèn)为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求(qiú)明(míng)显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难度较(jiào)大。当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢(ne)？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日(rì)产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全(quán)年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得(dé)继(jì)续(xù)杀估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而(ér)当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以(yǐ)底部(bù)区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回(huí)升后仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三是(shì)海外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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