分析人士称，《暂行规定》施(shī)行后，预计全市场货(huò)币市场基(jī)金数量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一定出(chū)清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行规定》（下(xià)称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式实(shí)施，从风险管理、人员(yuán)及系统配置、投资(zī)比例、交易(yì)行(xíng)为(wèi)、规模控(kòng)制、申(shēn)赎管(guǎn)理等多方面对(duì)重要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金管理人提出(chū)了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会(huì)对部分(fēn)追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成一定影响。此外(wài)，预(yù)计全市场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的产品体系结(jié)构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是指因基金(jīn)资产规模(mó)较(jiào)大或者投资者(zhě)人数较多、与其他(tā)金融机构或者金融产品(pǐn)关联性较强，如发生(shēng)重大(dà)风险，可能对资本市场和金(jīn)融体系(xì)产生重大不利影响的(de)货币市(shì)场基金。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足下列任(rèn)一条件(jiàn)的(de)，基金管理人应(yīng)当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证(zhèng)监会(huì)报告：基金资产净值连(lián)续(xù)20个交易日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数(shù)量连续20个交易(yì)日超过(guò)5000万个；中国证监会认定(dìng)的(de)符合重要货(huò)币市场基金特征的(de)其他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财(cái)富Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)一季度末(mò)，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其(qí)中(zhōng)，天弘(hóng)余额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基(jī)金份(fèn)额持有人户数(shù)来看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施(shī)后(hòu)，对于规模超过2000亿元或(huò)者投资者数量大于5000万个的(de)货币市(shì)场(chǎng)基金，监管要求(qiú)更加严格，基金(jīn)管理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明确(què)风(fēng)险防(fáng)控(kòng)与(yǔ)处置机制。这将促使基金公司更加注(zhù)重风险管理(lǐ)和产品合(hé)规性，提高产品(pǐn)的透明度(dù)和稳定性，从(cóng)而保护投资者(zhě)的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承(chéng)，都是为了提升(shēng)资管机构的风险管理(lǐ)能力，实现风(fēng)险分散化，防止风险过度集中、对金融安(ān)全产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导高收(shōu)益产(chǎn)品打破刚兑，高安(ān)全产品(pǐn)收益率(lǜ)回落至与(yǔ)其(qí)风(fēng)险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资(zī)管新规的逐步落(luò)地(dì)，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎来发展良机，财富(fù)管理(lǐ)行(xíng)业百花齐放。

　　明确(què)附加(jiā)监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保(bǎo)自(zì)身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客户服(fú)务、风险管理与危机应对等方面的(de)能力水平与(yǔ)重要货(huò)币市(shì)场基金管理规(guī)模(mó)相(xiāng)匹配(pèi)，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金经理不得(dé)少(shǎo)于2人。在(zài)薪酬考核方(fāng)面，基金管(guǎn)理人(rén)的高(gāo)级管理人员(yuán)、基金经理等相(xiāng)关(guān)人员的考核(hé)评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者间接与重要货币(bì)市(shì)场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投(tóu)资(zī)运作指(zhǐ)标(biāo)方(fāng)面，也需要满足多项要求。例如，持有一(yī)家公(gōng)司发行(xíng)的证券市值(zhí)不(bù)得超过(guò)基(jī)金资(zī)产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资格的同一商业银(yín)行发行的金融(róng)工(gōng)具占基金(jīn)资(首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式zī)产净(jìng)值的比例(lì)不得超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于流动性受限(xiàn)资(zī)产的规(guī)模合计(jì)不得超(chāo)过基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资(zī)组合的(de)平均(jūn)剩余期限不(bù)得超(chāo)过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行规定》指出(chū)，审(shěn)慎确(què)认大额申购申(shēn)请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其持(chí)有份额超过基金总(zǒng)份(fèn)额5％的(de)情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金管理(lǐ)人(rén)、基金托管人(rén)每月(yuè)从重要货(huò)币市场基金的管(guǎn)理费(fèi)、托管费(fèi)中计(jì)提的风险准备金(jīn)比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》是金(jīn)融防风险的重要举措(cuò)。部分货币市(shì)场基金规模较大、投资者数量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵一发(fā)而(ér)动全身”的重要(yào)影响，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时(shí)，可能会对金(jīn)融市(shì)场的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规(guī)定》无论是从(cóng)考核(hé)机制，还是(shì)从投资比例、久期(qī)、可(kě)变现(xiàn)资(zī)产的限制(zhì)，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重要货(huò)币市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能(néng)力(lì)将进一步提升，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年部(bù)分(fēn)货币市场基金(jīn)类(lèi)似(shì)的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险(xiǎn)防控(kòng)和(hé)监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金(jīn)管理人应当(dāng)综(zōng)合评估(gū)重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)各类风险的成因、表现及影响，会同(tóng)相关市(shì)场主体共同制定合理有效的风险应对预案。风(fēng)险(xiǎn)应对预案应当报中国证监会备案，中国证监(jiān)会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基(jī)金(jīn)发生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵(qiān)头相关部(bù)门成立风(fēng)险处置小组(zǔ)，督促基金管理人及相关市场主体(tǐ)依据风险应对预案等对重要货币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》将提高货币(bì)基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能(néng)力和透明(míng)度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分投资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)影响，例如可(kě)能(néng)会对一些(xiē)追求高收益的投资(zī)者造成一定冲击(jī)。此(cǐ)外，新规可能会导致一(yī)些(xiē)货币(bì)基(jī)金规模较小的(de)产品退首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式出市(shì)场，投资者需要注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投资者。相对于其他资管产品，货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金具有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏(piān)好较低的特(tè)点。部分规(guī)模较大的货币(bì)规模(mó)基金如(rú)出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不(bù)利影(yǐng)响。《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》提升了重要货币(bì)市场基金的(de)资产(chǎn)安全要(yào)求(qiú)，有(yǒu)利于保护投资(zī)者利益(yì)。”国(guó)信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场基金的规范化、标准化、投资分散(sàn)化(huà)、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是否在公布的(de)重点货币基(jī)金名录内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全(quán)市(shì)场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

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