金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩(zhì)序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行(xíng)间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银行间债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协(xié)议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署协议(yì)类型等(děng)事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协会(huì)正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其(qí)正(zhèng)式(shì)发布后也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易平台(tái)为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报价商反函数的性质是什么意思，反函数得性质名单(dān)可(kě)在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认可的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平(píng)台(tái)与境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构(gòu)和(hé)香港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)旗(qí)下香港场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清(qīng)算的(de)主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外(wài)结(jié)算公司或(huò)其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的(de)初(chū)始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的(de)合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳(nà)入(rù)集中清算的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境(jìng)资金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支(zhī)付(fù)系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人(rén)民(mín)币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专(zhuān)用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况(kuàng)下(xià)所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一(yī)中央对手(shǒu)方从各自(zì)清算(suàn)参与者(zhě)收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构的(de)违(wéi)约(yuē)损失(shī)分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义(yì)于境内(nèi)开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)人(rén)民(mín)币/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的(de)机构应(yīng)当及时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义务(wù)。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内(nèi)结算银(yín)行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：反函数的性质是什么意思，反函数得性质目前，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业(yè)务(wù)相关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)调整人(rén)民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于拓(t反函数的性质是什么意思，反函数得性质uò)宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于(yú)加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进(jìn)入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现(xiàn)有(yǒu)境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人(rén)民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期(qī)或(huò)不(bù)再继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资者可(kě)在(zài)香(xiāng)港结算行办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由(yóu)此(cǐ)所产生(shēng)的头寸(cùn)可(kě)到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其(qí)交易(yì)到期所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑(duì)换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市(shì)场基础设施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还(hái)会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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