在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌(diē)走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不(bù)？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者关注二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指(zhǐ)数的产品(区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点的产(chǎn)品已(yǐ)经(jīng)达(dá)到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净(jìng)买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的(de)高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本(běn)股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初(chū)以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美(měi)联(lián)储加(jiā)息预期下(xià)降和日央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和去(qù)年日(rì)元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市(shì)公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提(tí)出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预(yù)计部分低(dī)估值企业可能(néng)采取股票回购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金(jīn)净流(liú)入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题(tí)产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来净流入资金最多(duō)的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净利(lì)润同比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是经济转型的(de)两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数(shù)的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议(yì)从中(zhōng)长(zhǎng)期角(jiǎo)度(dù)，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会(huì)和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市场对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资(zī)金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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