周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回报。

　　比较长的古诗词，比较长的古诗10句agedata title="9189529481684138192993">

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整个市(shì)场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低配背景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ET比较长的古诗词，比较长的古诗10句F，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一(yī)季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等(děng)机制或有望出台。

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