在华(huá)尔(ěr)街经济(jì)学家(jiā)和(hé)央(yāng)行官员(yuán)争论美国(guó)经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银(yín)行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业和基(jī)本(běn)消费品等在经济(jì)低(dī)迷时(shí)期(qī)被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的(de)股(gǔ)票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编(biān)的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票(piào)的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期(qī)性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能(néng)力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业(yè)人士(shì)持续看空股市(shì)。在(zài)美国银行4月(yuè)份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是(shì)，选(xuǎn)云n是哪里的车牌号股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于(yú)图(tú)表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波动性目标(biāo)基金(jīn)等系(xì)统性(xìng)资(zī)金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)近几个月增(zēng)加了股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的(de)投资者仓位模型最(zuì)能(néng)说明(míng)这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投资(zī)者的(de)敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部(bù)分归因于(yú)那些对价格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨时(shí)买入股(gǔ)票(piào)。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会(huì)限(xiàn)制量化基(jī)金(jīn)的(de)需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数(shù)据和企业(yè)财报也(yě)提振股(gǔ)市(shì)。尽(jǐn)管各公司(sī)在(zài)本财报季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道云n是哪里的车牌号。就(jiù)连美联储官员(yuán)也预测(cè)今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰(shuāi)退(tuì)做准(zhǔn)备而(ér)采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结(jié)束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国(guó)银行的(de)经济学(xué)家预计，美国(guó)经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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