周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐(zh花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了ú)；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情(qíng)况，一位(wèi)公(gōng)募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计(jì)复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下(xià)，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为(wèi)代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了)市场炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)调整下(xià)来的(de)行(xíng)业(yè)，可能会继续(xù)受(shòu)到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南方(fāng)、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度(dù)较一(yī)季(jì)度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)下行(xíng)业景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年(nián)同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和(hé)辅助(zhù)服务(wù)市场机(jī)制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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