AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不(bù)仅不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布(bù)局AI概(gài)念，也(yě)有基金公司(sī)尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基(jī)金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募(mù)基金(jīn)2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是(shì)价值(zhí)派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均(jūn)谈(tán)及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季报，引人(rén)关注(zhù)的(de)是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利(lì)用(yòng)等(děng)领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速发(fā)展(zhǎn)为全球带来(lái)无数机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大(dà)地影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的生活方式和(hé)社(shè)会发展，为确保AI技术的(de)健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和(hé)伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确(què)保数据(jù)安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机(jī)遇，共同推动这一领(lǐng)域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报(bào)中也明(míng)确表(biǎo)示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看(kàn)好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业(yè)的(de)改变。他还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联网行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而(ér)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出(chū)自己想法。说到(dào)数字化(huà)时，表示其(qí)本质是利用技(jì)术的手段，提(tí)升组织(zhī)信息计(jì)算(suàn)、存储、传播的效率，这(zhè)是一个(gè)长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来(lái)越意(yì)识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带(dài)来发展的机(jī)会。目前整个板块的估(gū)值都(dōu)到(dào)了历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次(cì)利用人(rén)工(gōng)智能完成季(jì)报，也显示(shì)出人工智能确(què)实开始方(fāng)方面(miàn)面开始影响我们的(de)生活、工作(zuò)等(děng)，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投(tóu)资者教(jiào)育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通(tōng)过(guò)百度智能云接入文心(xīn)一言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为一季(jì)度(dù)市场热点，不少基金经理选择了积(jī)极(jí)参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以(yǐ)看出(chū)，该(gāi)基金一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的(de)调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年(chǎn)业方(fāng)向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我们(men)认为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会(huì)，特(tè)别是(shì)软件和互联(lián)网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经理明确(què)看(kàn)好(hǎo)人工智能带来(lái)的投资机(jī)遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈(chén)涛(tāo)在去年下半年开始(shǐ)增持(chí)软件，当(dāng)时基(jī)本(běn)处于估值、机构持(chí)仓(cāng)的历(lì)史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年(nián)以上的景气(qì)周期，也(yě)是(shì)为(wèi)数不多(duō)处于成长前期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来(lái)以十年(nián)为维(wéi)度的产业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的科技板块内会持续有(yǒu)个(gè)股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和(hé)可再(zài)生能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮(cháo)的(de)进入，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生(shēng)活在一季度(dù)也进行了调(diào)仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前(qián)主要持(chí)仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工(gōng)为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要(yào)素(sù)生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分(fēn)利用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工智(zhì)能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业(yè)，从生产和服务端(duān)全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层的通信网乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年络、算力、算法，以及多样化(huà)的行(xíng)业应用等(děng)，这是一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时(shí)间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信(xìn)基金权益(yì)投(tóu)资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季(jì)度(dù)继续调(diào)整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业(yè)、大金(jīn)融(róng)地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别是重点布局(jú)了人(rén)工智(zhì)能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了对人(rén)工智能的重视，但一季度(dù)并未加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为(wèi)本次的(de)人(rén)工智能(néng)的(de)应(yīng)用领域得到了极(jí)大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋荣在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大模(mó)型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技(jì)创新周期(qī)，深入和(hé)广(guǎng)泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久的需(xū)求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季(jì)度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季(jì)度(dù)半导(dǎo)体及(jí)医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的(de)机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该加(jiā)大(dà)对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技(jì)术要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续波(bō)动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去年三四季度布(bù)局了不(bù)少人工(gōng)智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置(zhì)大概率(lǜ)少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次(cì)不一样(yàng)，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确立(lì)，但我们还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银(yín)华(huá)心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象(xiàng)不(bù)到(dào)的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫(yì)情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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