周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股(gǔ)市大跌(diē)，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净(jìng)流(liú)入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平(píng)均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字(zì)化(huà)对生产力(lì)的提升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧(qí)，随(suí)着建筑(zhù)、银(yín)行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经(jīng)济数(shù)据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成(c张大大到底是什么来头héng)为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融(róng)当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净(jìng)流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分海外(wài)指数(shù)遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)，单(dān)日净流(liú)出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构(gòu)评价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受(shòu)到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评(píng)价(jià)净流出的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异张大大到底是什么来头化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机(jī)制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比例(lì)下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运(yùn)行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续(xù)推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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