随着(zhe)一季(jì)报披(pī)露(lù)完(wán)毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的(de)行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观红楼梦多少字经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)数量(liàng)最(zuì)多的(de)权益(yì)基(jī)金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季(jì)度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金将华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末(mò)公(gōng)募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立(lì)以(yǐ)来收益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一季(jì)度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年(nián)化工研究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方(fāng)达(dá)信(xìn)息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是(shì)交银(yín)定(dìng)期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报(bào)、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的(de)提(tí)振(zhèn)与人工智(zhì)能主题(tí)的不(bù)断发酵(jiào)，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季(jì)度披露(lù)的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基(jī)金主要(yào)进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益(yì)和绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的(de)基金(jīn)和股(gǔ)票，未来(lái)计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略，但继续对部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构进行了(le)小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增(zēng)持(chí)部分短期(qī)表(biǎo)现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先(xiān)的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价红楼梦多少字值质量等偏(piān)价值策(cè)略(lüè)的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地(dì)域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度(dù)目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业(yè)绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的(de)配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较好(hǎo)的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常(cháng)的(de)消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期(qī)的(de)度过(guò)，国(guó)内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下(xià)的部(bù)分细分领域(yù)配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年(nián)内(nèi)经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关注(z红楼梦多少字hù)新技术对经济各个领域(yù)的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前(qián)中国经(jīng)济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活(huó)市场的生态(tài)，市场(chǎng)会(huì)不(bù)断寻(xún)找基本面改善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未来持(chí)续(xù)关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具(jù)备长期投资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术的(de)突(tū)破，有可(kě)能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长空(kōng)间。

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