5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域(yù)的(de)担忧(yōu)，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性的(de)角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是需要更长时(shí)间，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是会发生的(de)，在(zài)这个过(guò)程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性压力持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域(yù)长期(qī)具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到(dào)人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势(shì)，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的(de)相对悲观(guān)的(de)预期(qī)，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更(gèng)多(duō)可(k早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗ě)以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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