随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持(chí)对权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公(gōng)募(mù)基(jī)金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置(zhì)清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优选在一(yī)季度(dù)末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基金，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度(dù)霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一(yī)季(jì)度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错(cuò)杀的(de)个(gè)股，对于(yú)基本(běn)面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的(de)公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额(é)前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持(chí)前三(sān)则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资(zī)管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外(wài)延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季(jì)度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的(de)兴全安(ān)泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝(jué)对收益(yì)的(de)投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡(héng)。随着近期(qī)政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年(nián)基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今(jīn)年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动(dòng)权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持(chí)部(bù)分短期(qī)表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持(chí)中枢(shū)附(fù)近(jìn)的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同板块的(de)基本(běn)面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够长期(qī)拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不(bù)同地域的(de)投(tóu)资(zī)方面，在(zài)市(shì)场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性(xìng)较好的标(24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电biāo)的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期(qī)低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替代的(de)科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和(hé)新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出(chū)行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期机(jī)会(huì)。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细(xì)分领(lǐng)域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受益(yì)于(yú)稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术(shù)对经(jīng)济(jì)各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关(guān)注度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善(shàn)的(de)诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块具备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外(wài)，关注(zhù)央(yāng)国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并(bìng)打开(kāi)估值提(tí)升(shēng)的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期(qī)关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业的(de)景气度(dù)相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能(néng)等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间。

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