随(suí)着一季报披露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去(qù)年四(sì)季度，易(yì)方达供给改革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了(le)减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiá水娃是几娃？ 水娃是什么颜色o)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度(dù)均重点(diǎn)配(pèi)置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去年末增(zēng)加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三则(zé)被易方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管(guǎn)健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期(qī)支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经济(jì)政策(cè)的提(tí)振与人工(gōng)智能主题(tí)的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的(de)仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收(shōu)益或相(xiāng)对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合(hé)收益(yì)，通过“多(duō)资产、多(duō)策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数(shù)字(zì)经济相关的基金和(hé)股票，未来(lái)计划(huà)视(shì)相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的(de)权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基(jī)本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言(yán)，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的(de)基金的(de)超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适度增加了(le)偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过去(qù)几年的(de)大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040水娃是几娃？ 水娃是什么颜色五年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配(pèi)置(zhì)主要(yào)方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了(le)中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维(wéi)持(chí)超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺(shùn)周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存(cún)在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季(jì)报(bào)中提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地(dì)产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的(de)部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示，对于(yú)国(guó)内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估(gū)值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期(qī)投资提供一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的(de)过(guò)热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术对(duì)经济各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其(qí)关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益(yì)方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估值板块(kuài)具备(bèi)长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可(kě)能打开科(kē)技(jì)板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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