昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机(jī)的(de)信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗至5.25％区(qū)间的(de)可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美(měi)股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一(yī)周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会(huì)场(chǎng)，准备继(jì)续(xù)进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平(píng)就(jiù)能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货(huò)币(bì)政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对经(jīng)济(jì)增长具有(yǒu)限制(zhì)性的(de)。做太多与做太(tài)少(shǎo)的(de)风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我(wǒ)们(men)面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观(guān)察更多数(shù)据和(hé)未来(lái)前(qián)景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也(yě)都(dōu)存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价(jià)格跌(diē)幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充分计(jì)价(jià)，这一(yī)点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货(huò)向期货(huò)回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价(jià)格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌(diē)至成本(běn)线为(wèi)大概率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价格(gé)趋势预(yù)计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意(yì)愿(yuàn)何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预(yù)期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除(chú)非价格开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成本(běn)，或是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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