随着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季(jì)度(dù)，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最(zuì)多的权益基(jī)金，这也是(shì)华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一季(jì)度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革在一季(jì)度(dù)新(xīn)进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学(xué)博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多年化工(gōng)研(yán)究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领先的(de)兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的(de)配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投(tóu)资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝对(duì)收益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的(de)时(shí)候，基金(jīn)经理对全(quán)年市(shì)场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市(shì)值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关(guān)板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许利(lì)明表示。

佛系心态是什么意思　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益(yì)基金进(jìn)行(xíng)了分散和优(yōu)化(huà)，在(zài)一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢(shū)附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本(běn)面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基(jī)金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去(qù)几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得(dé)住(zhù)的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地(dì)域的投资佛系心态是什么意思方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策(cè)支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大(dà)对于(yú)业(yè)绩预期增(zēng)速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经济活(huó)动趋于(yú)正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及(jí)国产(chǎn)替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展方(fāng)向的(de)机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存(cún)在(zài)哪(nǎ)些风(fēng)险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季报中(zhōng)提到了(le)对当(dāng)下(xià)的(de)思考。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及(jí)一(yī)带一路带动下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提(tí)供一定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态(tài)度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对(duì)经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年(nián)博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的(de)正常回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基(jī)本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复(fù)苏(sū)阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国(guó)企改革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突(tū)破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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