昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力(lì)可能影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联(lián)储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务(wù)上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前水(shuǐ)平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修(xiū)正案(àn)来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会(huì)议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成(chéng)的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预(yù)测(cè)的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅(fú)。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的影响(xiǎ哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗ng)。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环(huán)比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预计(jì)生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信(xìn)息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形(xíng)成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货(huò)向(xiàng)期(qī)货回归的(de)方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去(qù哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出现大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期(qī)的背(bèi)景(jǐng)下，整个(gè)工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何(hé)时能(néng)够起来(lái)：一是(shì)等待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上(shàng)有(yǒu)重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场或哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基(jī)差不再(zài)是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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