大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆(bào)雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们(men)梳(shū)理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同(tóng)志为核(hé)心的党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠(kào)前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当(dāng)前(qián)我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在超大特大(dà)城市(shì)积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的(de)命运(yùn)。美(měi)国加州金融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了(le)第(dì)一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击(jī)克里姆林(lín)宫。数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意 data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authenticatio数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意n_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人机试(shì)图袭击(jī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫 普京(jīng)未受伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl=数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意"http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克(kè)兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日(rì)在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防(fáng)止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人(rén)报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年第二个(gè)关(guān)键做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因(yīn)素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位(wèi)置(zhì)市场机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等(děng)指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事(shì)之秋，高(gāo)利(lì)率环(huán)境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的(de)弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天(tiān)，市(shì)场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出成为未来经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表的(de)赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)间全球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及原油等大(dà)宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及市场预期(qī)，美(měi)国(guó)银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可(kě)能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不(bù)了长期(qī)的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股(gǔ)市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后(hòu)一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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