昨天深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午人+工念什么 人工念什么姓，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的(de)利(lì)率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股(gǔ)走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四(sì)周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是(shì)对经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测(cè)的(de)准确(què)度(dù)通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新(xīn)美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因并(bìng)不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依(yī)旧人+工念什么 人工念什么姓(jiù)较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新人+工念什么 人工念什么姓增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作(zuò)用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)下，产业(yè)链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库(kù)存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数(shù)据来(lái)看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个(gè)工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做(zuò)强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格(gé)下跌(diē)至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而(ér)短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能(néng)够(gòu)起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为(wèi)，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场(chǎng)或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不(bù)再(zài)是以现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳。

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